国泰君安-中国光大国际-0257.HK-2019年上半年股东应占盈利同比增19.5％至26.3亿元，与预期一致-190814

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　　中国光大国际(00257 HK)2019年上半年收入同比增37.7%至162.3亿元(港元，下同)。股东净利同比增19.5%至26.3亿元，每股盈利同比跌10.4%至0.428元(因供股的摊薄效应)，业绩与预期一致。分部看，环保能源建造收入同比增65.2%至64.8亿元，运营收入同比增35.7%至15.5亿元，经营利润率同比下跌6.8个百分点至37.9%，主要受建造收入大增拖低利润率有关。环保水务建造收入同比增5.4%至13.8亿元，运营收入同比增15.5%至7.1亿元，经营利润率基本持平于33.5%。绿色环保建造收入同比增19.4%至22.3亿元，运营收入同比增57.3%至19.2亿元，经营利润率基本持平于32.4%。期内公司重新将最多资源投放于环保能源业务，相关建造收入为各分部中最高，但绿色环保业务的运营收入增速则维持于各分部中最高。环保水务整体表现则低於预期。公司整体毛利率为34.8%，同比减少3.2个百分点，主要因为毛利率较低的环保能源建造收入快速增加所致。行政费用率同比减少0.2个百分点至6.2%、财务费用率同比减少0.1个百分点至5.1%。费用基本可控。
　　我们将于下一份报告中调整公司盈利预测及目标价，但应维持“买入”评级