安信证券-天源迪科-300047-业绩符合预期，加大5G研发-190816

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　　公司发布2019年半年报，实现营业收入17.40亿元，同比增长41.69%；实现归母净利润1.70亿元，同比增长31.85%。
　　上半年公司新增中国电信四个省份公司BSS3.0的订单，公司BSS和大数据业务覆盖中国电信近20%的市场份额。同时，中标江西移动、中移在线等大数据项目，在中国移动实现收入较快增长。
　　金融科技行业和公安行业不断取得突破。公司在银行领域推出信用卡核心系统云化、大数据反洗钱、智能催收系统、市民信用体系解决方案、精准营销智能获客平台等新业务，子公司维恩贝特与公司基础技术平台实现进一步融合以提升产品竞争力，重点拓展国内（含港澳台）银行软件市场。公安行业应用成功拓展佛山、湛江、重庆、鄂州、句容、宿迁、邵阳、临渭、赤峰等地，公安行业合同额较去年上半年大幅增长。由于受国内外宏观因素的影响，合同启动和签订时间较预期有延迟，收入实现主要体现在下半年。
　　加大5G研发。公司建设面向业务的5G场景计费系统。计费部分能力下沉到核心网边缘，承载5G切片的计费和策略控制；在CRM方面，以CPCP为整个B域的中心，融合5G提供的销售品价值服务；结合PaaS、AI技术能力，打造基于5G时代的云计算平台。
　　投资建议：我们看好云计算的高景气度推动公司业务的跨越式发展。预计公司2019-2020年EPS分别为0.44元、0.51元，维持买入-A投资评级，6个月目标价11元。
　　风险提示：新业务发展不及预期；产品化程度不及预期