德邦证券-工程机械行业周报：7月挖机销量超预期，全年预计平稳增长-190819

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　　投资要点：
　　上周复盘：上周工程机械板块受整个市场行情的影响出现下跌，申万工程机械指数8637.86，较8月9日下跌0.5%。工程机械主要龙头三一、徐工上周分别下跌1.63%、上涨0.23%，自年初以来分别上涨53.54%、34.48%。主要的零部件供应商恒立液压和艾迪精密上周上涨4.85%、上涨4.25%，年初以来分别上涨52.56%、54.23%。行业复苏以来，龙头企业不断提升市场份额，享受到了寡头格局下的盈利硕果。
　　工程机械：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019年7月共计销售各类挖掘机械产品12346台，同比涨幅11.0%。其中国内市场销量10190台，同比涨幅9.1%。1-7月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品149553台，同比涨幅13.9%。其中国内市场销量135062台，同比涨幅12.0%。7月份挖机销量超出市场预期，但也印证了我们之前的观点，个别月份挖机销售负增长无碍全年销量的增长。从销量数据来看，2019年国内挖掘机需求进入平稳增长阶段，海外市场依然保持强劲增长，1-7月累计出口1.45万台，同比增长35.7%，出口增速将远超国内销量增速。2019年1-6月基建投资同比增长4.0%，房地产开发投资同比增长11.2%，“专项债”政策托底基建，政策“逆周期”意愿强烈，基建投资回升是大概率事件。预计2019年全年基建增速5%，房地产增速5%-10%，叠加寿命和环保因素驱动的更新需求，预计8-12月挖掘机销量增速有望高于零增长，2019年全年有望达10%左右。建议关注工程机械龙头和零部件厂商三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压和艾迪精密。
　　风险提示：下游需求回落；工程机械行业周期下行。