华创证券-建筑材料行业周报：水泥需求增速较快，旺季表现可期-190818

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　　本周热点
　　国家统计局数据显示：2019年1-7月我国水泥行业产量12.6亿吨，同比增长7.2%。2019年1-7月，房地产与基建投资增速均有回落：房地产新开工增速走弱，自5月以来，增速已经连续3个月放缓，施工增速回升，竣工稍有好转；销售、空置与购置面积均同比下降。当前政策面注重房地产长效机制的建设和推进，强调“房住不炒”，并指出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，预计未来房地产投资增速将缓步回落中。基建方面增速较低，稳增长与补短板延续，但传统基建空间不及新基建，预计仍将作为经济下行压力加大时的稳增长抓手。
　　一周市场回顾
　　本周大盘反弹。建筑材料申万一级行业指数上涨1.25%，低于沪深300指数0.87pct；各细分行业指数除耐火材料悉数上涨，具体来看，水泥制造指数上涨1.33%，玻璃制造上涨1.5%，管材指数上涨1.2%，耐火材料指数下跌0.38%，其他建材指数下跌1.09%。
　　到个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为九鼎新材（18.44%）、亚士创能（12.49%）、金刚玻璃（10.27%），跌幅前三个股为友邦吊顶（-6.69%）、柘中股份（-4.24%）、永高股份（-3.86%）。
　　建材各子行业运行情况
　　水泥方面，2019年8月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）355.05元，同比上涨0.92%，本周水泥价格环比上周小幅上涨，2019年1-8月累计均价同比增长2.37%。
　　本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区主要是呼和浩特、哈尔滨和长株潭等地区，幅度20-30元/吨，8月中旬，受台风和降雨天气影响，前半周国内大部分地区水泥市场需求较为疲软，天气放晴后，下游需求有所恢复，但企业综合出货量环比上周出现减弱；由于此前水泥和熟料库存相对偏低，短暂需求减弱并未对市场造成影响，局部地区如内蒙和黑龙江受益于外运和自律措施，价格出现上调。
　　玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅上升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周小幅下降。
　　建材行业核心观点及推荐
　　水泥行业需求表现较强，进入8月，南部地区旺季前的涨价力量正在蓄积，熟料涨价先行，将支撑后期的水泥价格。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
　　地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍将保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
　　风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。