安信证券-新三板策略报告：新闻联播提及新三板服务实体经济，改革加速进行中-190819

《安信证券-新三板策略报告：新闻联播提及新三板服务实体经济，改革加速进行中-190819（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-新三板策略报告：新闻联播提及新三板服务实体经济，改革加速进行中-190819（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■事件：8月17日晚间，《新闻联播》中全国股转公司副总经理隋强在对央视记者表示：？正在推动改革，强化市场的交易定价功能，拓展市场的多元化长期资金的流入，进而为中小微企业的长期发展，为我们国家创新驱战略的深入实施，为国民经济的高质量发展发挥新三板应有的作用。
　　■增量改革方向已明确，增量政策可期，回顾上半年存量改革：重心在于监管和引导：统计今年各部委、国常会、证监会、股转系统等领导的讲话可以看到目前新三板增量改革方向和路径已经明确，而且需要政策？组合拳？同时推出，总结今年以来各部委领导在公开场合的讲话，可以将新三板增量改革方向总结为以下几点：（1）优化新三板融资、交易制度；（2）推进市场精细化分层，丰富各层次市场的差异化制度供给；（3）增加投资者数量，丰富投资者类型，推进引入QFII、RQFII投资新三板；（4）统筹推进信息披露和监管，积极引入中国证券投资者保护基金有限责任公司等更多专业机构为投资者提供相应服务。2019上半年，新三板改革措施主要集中在存量改革，具体而言，可以总结为（1）信息披露完善：出台专业技术服务业、零售业、互联网和相关服务业以及计算机、通信和其他电子设备制造业四个行业的信息披露指引；（2）引领指数完善：上线三板消费、三板研发和三板活跃指数；（3）规则制度？查漏补缺？：回购严查、出台要约回购；新增做市商库存股回售转售规定；（4）关于摘牌：出台摘牌指南、强制摘牌记入诚信档案。
　　■改革需集百家之长，打出政策？组合拳？：近期高层讲话再次明确了新三板改革的路径和措施，以精细化分层为抓手，推出发行、交易、准入等组合拳？政策已成为共识综合推出各项政策才能真正解决市场当前痛点。我们在报告《高层言新三板改革时机或已成熟，期待政策？组合拳》中总结了英国AIM（差异化的交易制度供给，可交易的风险投资信托解决期限错配问题）、美国粉单市场（大体量市场对应更多层次）、韩国KOSDAQ市场（交易制度和投资者准入制度保障了交易活跃度高）的部分成功经验为下一步改革提出建议，详见正文。
　　■中报季优质公司逆势表现，或率先受益政策红利：正值中报季，我们从近1个月中股价逆势上涨的公司中，2019H1归母净利润1000万元以上且成长性较好的公司，2019H1平均净利润为2500万元，平均市值为6.55亿元，平均市盈率为14X，典型如博朗特、博采网络、同成医药等，建议关注。
　　■风险提示：海内外制度环境差异、政策推进不达预期。