国都期货-焦煤焦炭晨报：短期焦炭陷入震荡，关注下游需求能否好转-190820

《国都期货-焦煤焦炭晨报：短期焦炭陷入震荡，关注下游需求能否好转-190820（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国都期货-焦煤焦炭晨报：短期焦炭陷入震荡，关注下游需求能否好转-190820（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　操作建议
　　焦炭：上周焦企产能利用率有所下滑，受二青会影响，山西太原与吕梁地区有小幅限产，但是对整体供应影响有限，且20日二青会即将结束，焦企复产概率较高，未来焦炭供应依旧保持平稳为主。盘面相对现货价格表现弱势，主要受中美贸易关系反复，叠加中央政治局会议再度强调“房住不炒”，不将房地产作为短期刺激经济的手段，需求端的利空影响较大，盘面提前现货拐头向下。需求方面，由于钢价快速下跌导致部分钢厂开始限产保价，高炉开工率回落，对焦炭需求有所收缩，同时钢厂利润不断下行，对焦炭的采购未见有好转迹象，在需求传导不畅情况下，焦化利润也将收缩。目前焦炭现货第二轮提涨完成，而下游钢厂利润低位，叠加港口库存与钢厂库存处于中高位，未来进一步上涨的动力不足，目前吨焦利润在200元以上，未来焦企利润大概率收缩，中线依旧维持空头思路，短期盘面超跌，有震荡反弹需求。8月17日，央行宣布将改革完善LPR形成机制，银行贷款利率定价基准依据LPR，以市场化方式推动实际贷款利率水平下降，宏观利好将推动焦炭短期反弹。操作上，建议中线空单继续持有，无单等待反弹做空机会。风险注意环保政策趋严、焦化行业去产能进度加快。
　　焦煤：上周受台风影响山东地区部分煤矿停产，但影响有限，其他地区煤矿均正常生产，整体供应保持平稳运行。在严查超产与安全检查的背景下，焦煤供应端依旧维持中期趋紧格局。前期中央政治局会议强调安全生产迎接70周年，预计临近十月份安全检查力度会再度加强。进口煤方面，今年上半年进口速度较快，导致京唐港库存高企，但在进口煤“平控”政策下，下半年进口煤数量或将受到限制。下游需求方面，重要影响因素在于焦企利润情况，目前焦炭价格第二轮提涨落地，焦企利润得到修复，刚需对焦煤价格支撑明显，但是通过下游需求的传导来看，未来焦炭价格或将重回下行趋势，届时焦煤价格将会承压。短期焦企对焦煤的采购以随采随用为主，未来炼焦煤需求变化情况关键在于焦企利润的变化，中期焦煤供需双缩，矛盾不明显，09合约依旧围绕1400的仓单成本高位震荡，2001合约偏弱运行。操作上，建议短线在2001合约上围绕1300-1350之间做高抛低吸，中期尚未出现明确方向，观望为主。