中信建投期货-粮油期货投资早报-190820

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆11月合约区间整理，下方855、865支撑，上方895、910压力。豆粕2001合约短期回调，下方2835，2850支撑，上方2885，2900压力。
　　现货方面，期货市场震荡，买家入市较为谨慎，昨日豆粕成交仍不多，总成交15.34万吨，其中现货成交13.74万吨，远期基差成交1.6万吨。相比之下，上周五豆粕总成交11.19万吨。
　　消息面上，1）美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2019年8月15日当周，美国大豆出口检验最为1158217吨，市场预估为60-110万吨，前一周修正后为944872吨，初值为944238吨。2）美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年8月18日当周，美国大豆生长优良率为53%，市场平均预估为54%，之前一周为54%，去年同期为65%。
　　综述：隔夜因周末种植带一些干燥地区出现急需的降雨，提振作物产量前景，美豆期货11月合约回落至867美分/蒲附近。目前美豆维持低位震荡整理，但当前价格已经跌破成本，且播种面积同比降14%，供应端收紧，加上因延误播种大豆面临秋季早霜冻风险增加，美豆深跌概率小。上周沿海地区油厂豆粕库存小幅回落，主要是油厂开机率下降导致，本周随着山东地区停机油厂复产，预计开机率有回升，然而需求面未好转，现货豆粕反弹压力仍较大，91价差可尝试逢高反套，有效破17止损，而因南美四季度的问题进一步推升15正套。M01合约供应预期收紧，维持偏多震荡运行，以逢低做多思路为主，回调关注2835一线支撑。