东方证券-医药生物行业：“互联网＋护理服务”逐步落地，新型商业模式有望脱颖而出-190812

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　　核心观点
　　“互联网+护理模式”逐步落地。“互联网+护理服务”是指医疗机构利用在本机构注册的护士，依托互联网的技术信息优势，为出院患者或罹患疾病且行动不便的特殊人群提供的护理服务，是一种新型的商业模式。从今年年初开始，“互联网+护理服务”的商业模式正在逐步落地，从政策角度，国家支持态度明确，今年2月，国家卫生健康委员会首次发布《关于开展"互联网+护理服务"试点工作的通知》及试点方案，该方案进一步明确了“互联网+护理服务”提供主体、服务对象、管理制度和服务规范等内容，使“互联网+护理服务”的模式更加规范合理化；从实施角度，目前北京市、天津市、上海市、江苏省、浙江省、广东省已作为“互联网+护理服务”试点省份，部分企业如蓝帆医疗已经成立“网约护士”子公司，无论是从政策层面，还是到具体的实施层面，都有较大进展，“互联网+护理模式”逐步落地。
　　发展前景良好，“网约护士”值得期待。我们认为，类似“网约护士”等模式的前景十分广阔，一方面，“网约护士”符合分级诊疗的大趋势，能在一定程度上解决医疗资源分布不均的问题，有望进一步提高基层医疗资源的使用效率，近年来，国家推动分级诊疗的政策不断，预计未来随着分级诊疗的不断推进，“网约护士”等新型商业模式有望快速发展。另一方面，从空间上看，我国老年人口对护理需求很高，未来市场空间很大，而“线上申请、线下服务”的模式可为出院患者或罹患疾病且行动不便的特殊人群提供的护理服务，进一步解决我国护理问题的痛点，看好未来“网约护士”类似商业模式的发展前景。
　　率先布局的企业有望率先建立优势，形成产业闭环。从模式上看，“网约护士”的商业模式在一定程度上类似医疗界的“滴滴”，但该模式的发展仍还处于早期阶段，一些如护士资质、医保报销、护患关系等问题仍需要进一步解决。从发展趋势上看，我们认为具有相关产品优势以及较多医疗资源的企业有望长期受益。一方面，相关耗材产品与专业医疗机构的护士群体存在密切交集，另一方面，根据国家卫健委要求，“网约护士”必须是省级及以上专科护士，且具备5年以上临床护理工作经验和护师以上技术职称，而医疗资源丰富的企业有望快速导入护士资源，逐步积累优势，看好率先布局的企业。
　　投资建议与投资标的
　　我们看好“互联网+护理服务”的商业模式，建议关注率先布局的企业蓝帆医疗(002382，未评级)，以及互联网+医疗领域的万达信息(300168，未评级)、创业慧康(300451，未评级)等公司。
　　风险提示
　　“互联网+护理服务”受政策影响较大，如果政策推进不达预期，可能会对相关公司产生影响；“互联网+护理服务”模式仍处于发展初期，其商业模式仍具有一定的不确定性。