民生证券-环保及公用事业行业周报：年内LNG购销价差维持高位，关注深圳燃气投资机会-190819

《民生证券-环保及公用事业行业周报：年内LNG购销价差维持高位，关注深圳燃气投资机会-190819（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-环保及公用事业行业周报：年内LNG购销价差维持高位，关注深圳燃气投资机会-190819（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告摘要：
　　我们跟踪的192只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数1.37个百分点，年初至今跑输上证指数4.73个百分点。本周指数震荡上涨，监测、固废、工业环保分别上涨3.68%、2.03%、1.84%，涨幅居前，燃气、新能源发电分别上涨1.01%和0.96%，相对滞涨。
　　行业观点：年内LNG购销价差维持高位，关注深圳燃气投资机会
　　火电：安检叠加港口停产，短期煤价或难持续下行。本周榆林多坑口煤价持续下跌，但全市将开展安全隐患大排查大整治专项行动，而随着建国70周年大庆导致安保维稳工作进入决战阶段，国庆前夕煤炭产能或无法大幅释放。本周环渤海主要港口先后迎来大雨、铁路和港口事故和台风袭击，煤炭发运一度中断，整体发运量接近年内最低水平，或在短期对沿海煤价起到一定支撑。
　　燃气：年内LNG购销价差维持高位，关注深圳燃气投资机会。深圳燃气近期发布了关于天然气储备与调峰库工程试投产的公告，国际LNG供应持续宽松，本周全国LNG到岸均价仅1.05元/方，低于公司二季度天然气采购价1.1元/方，低于广东LNG市场价1.6元/方，我们认为珠三角地区天然气贸易业务盈利空间较大，保守假设0.7元/方的购销价差下该调峰站满产后可增厚公司4亿归母净利润，占2018年利润总额的40%。短期看年内销气、接驳等利空因素已靴子落地，9月国家管网公司有望成立，远期利好城燃商成本下降，看好公司的配置价值。
　　投资策略
　　燃气方面推荐调峰站投产的【深圳燃气】，公司当前估值与港股四大城燃商接近，考虑到8月15日全市场A/H股74%的溢价率中位数，认为公司估值有较大修复空间。电力方面，短期煤价虽难持续下行，但煤炭需求持续不振，国庆后供给有望恢复，看好火电板块业绩的持续改善，同时蒙华铁路投运在即，有望改善中部火电运价成本，推荐估值较低的【华电国际】和利用小时韧性较强的【长源电力】。
　　风险提示
　　1、相关政策落地不及预期；2、煤炭需求增长超预期。