光大证券-有色金属行业周报：全球经济下行风险凸显，期待政策对冲-190819

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　　本周核心观点
　　上周美元指数98.21（0.65%），基本金属弱势盘整，两市镍、铝价格表现坚挺，其中LME镍价周涨4.08%领涨。铅、锡价格表现较弱，其中上期所锡价周跌1.99%领跌。小金属方面，镁价止跌微涨0.30%至1.655万元/吨。钴价周涨7.23%至25.2万元/吨，稀土报价低迷回调，氧化镨钕周跌3.87%至29.8万元/吨，镝铁微跌0.52%至192万元/吨。贵金属方面，COMEX金价上涨1.00%至1523.6美元/盎司。
　　宏观方面，7月份国内工业增加值同比4.8%，固定资产投资同比5.7%，7月国内经济数据低于市场预期。同期发布的德国、法国Q2的GDP增速也不理想，且美国长短期利率倒挂加剧市场对于美国经济衰退的担忧，贸易冲突对全球经济增长负面影响正逐步显现，风险资产吸引力弱化。
　　行业方面，基于嘉能可Mutanda矿停产及5G终端更换需求预期，短期钴价有望企稳回升。配置上，中线看好铜、钛品种价格趋势，短期关注黄金、稀土等对冲品种。
　　◆推荐组合
　　核心组合：宝钛股份、江西铜业、紫金矿业、云海金属、南山铝业。
　　◆上周行情回顾
　　上周沪深300指数收报3710.54，周涨幅2.12%。有色金属指数收报2808.37，周涨幅0.22%。
　　上周有色金属各子板块，涨幅前三名：黄金（2.85%）、铝（2.46%）、非金属新材料（0.64%），涨幅后三名：其他稀有小金属（-1.20%）、磁性材料（-1.28%）、稀土（-3.64%）。
　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。