信达期货-2022年乙二醇年报：过剩压力较大，煤制成边际调节产能-211220

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核心观点1、从行业格局上看，乙二醇处在投产期内，不同工艺竞争激烈，行业集中度有待提升，生产企业定价权偏弱，煤制工艺是边际产能。

2、2022年，乙二醇产能投放增速30%，大于下游聚酯6.7%的产能增速，全年供应过剩。

预计煤制利润在盈亏边缘波动。

3、平衡表静态推演乙二醇全年以累库为主，无较大供需错配机会，需要压缩边际产能开工来缓解全年库存压力。

4、从边际产能盈亏定价来测算，预计2022年乙二醇价格运行区间在4000-5600元/吨。