华创证券-辰安科技-300523-跟踪点评：转机正在到来-190820

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　　评论：
　　在手订单充足，后续业绩持续高增长可期。根据2018年年报，公司披露前十大未验收合同合计金额为18.23亿，预计实际金额更高；而截止到2019年6月30日，根据中国采招网数据，公司中标订单同比增长75%（未考虑科大立安订单情况）；考虑到应急管理部及安监、消防景气度正在上升，我们对公司业绩成长充满信心。
　　5G基础设施逐渐完善，城市生命线有望加速落地。5G的典型应用场景之一是城市物联网，公司的城市生命线是“物联网+平台软件”，5G的逐渐成熟有望助推城市生命线加速落地。之前在合肥、淮北、武汉、徐州已经落地，后续更多城市拓展值得期待。
　　消防业务板块值得期待。公司消防业务核心团队来自中国科学技术大学，具备行业领先技术和视野。智慧消防领域，今年上半年已签订杭州富阳区智慧消防、某工厂智慧消防等项目；消防运营中心也取得积极进展，落地城市超过数十个，后续拓展值得期待，消防业务有望进一步开启公司新的成长空间。
　　高管股权转让和员工持股计划均已完成，成长动力和活力有望充分释放。之前公司高管的资管计划已接5.5%的股权，之前二期员工持股已买入2.11%，高管和员工合计持有公司股权为7.61%。国资控股背景下，高管和员工持股比例较高，有望充分调动活力。
　　投资建议：考虑公司研发投入和市场开拓力度持续加大，我们调整19年-20年净利润预测至2.03亿、3.06亿元（原预测为3.63亿、4.72亿元），同时预测公司2021年净利润为4.62亿元，对应估值分别为42倍、28倍、18倍。公司在公共安全领域的龙头地位稳固，同时业绩高增长确定性较高，按照行业可比公司估值，综合给予公司2019年PEG为1，对应目标价44.02元，维持“强推”评级。
　　风险提示：海外政治经济形势不稳定；消防业务拓展不及预期。