银河期货-贵金属研究报告：金银保持区间震荡，静待美联储议息会议-190821

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　　行情回顾与分析
　　昨日，外盘金银多空在重要关口附近博弈，最终伦敦金重回1500关口，白银则占回17上方。目前，金银走势与7月议息会议前期走势相似，即，黄金处于震荡，白银走势强于黄金。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓增加了1.76吨，至845.17吨；SLV白银ETF持仓保持11824.13吨不变。
　　美国方面，由于收益率曲线倒挂，令市场对美国经济充满担忧。特朗普再次发声，呼吁大幅降息。特朗普表示，他可以在无需国会批准的情况下，通过将资本利得与通胀率挂钩来实现减税。据悉，特朗普此番表态正值美国经济出现可能预示衰退信号之际，他近期也通过提到“疯狂倒挂的收益率曲线”来暗示其担心。特朗普以此向美联储施压，要求美联储加大宽松力度。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为96.2%，降息50个基点的概率为3.8%；到10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为19.1%，降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为77.9%。
　　避险方面，近期欧洲政局的不确定性，是令美元继续保持强劲的根本原因。昨日，欧盟及爱尔兰一致表示，对英国首相约翰逊给欧洲理事会主席图斯克的信感到失望，尤其是信中并没有提供可防止爱尔兰重回硬边界的合法解决方案。目前，无论是爱尔兰问题，还是英国议会和反对党派对无协议脱欧的阻挠，都将加大英国协议脱欧的难度，令英国脱欧不确定性增加。而欧元区方面，由于近期欧元区数据表现低迷，令市场对欧元区经济充满担忧，加上，欧央行降息预期强烈，令欧元持续走弱。美元保持强劲则令金银受到一定的阻碍，因此，虽然美联储持续降息预期强烈，但并未给美元带来较大利空。
　　明日凌晨，美联储将公布7月货币政策会议纪要。市场较为关注的是这次公布的会议纪要是否会透露更多美联储未来可能的政策方向。从市场预测看，9月降息几乎已经成为定局，且市场已经提前走了预期。所以更希望能获得的是年内是否存在三次降息的可能。
　　分析逻辑
　　目前市场已经提前走了9月降息的预期，而避险情绪是造成金银波动的重要动力。预计若没有重大事件发生的话，9月议息会议之前，金银宽幅震荡概率较高。
　　市场关注
　　1.政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）；
　　2.美国经济数据、美联储官员讲话等；
　　今日观点
　　随着9月议息会议的临近，预计区间震荡概率较大，日内波动亦将加剧。