东吴证券-化工行业2021年9月第三周周报：能耗双控预计加剧部分化工品紧平衡-210918

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投资要点本周板块表现:本周（9月13日-9月17日，下同）本周市场综合指数宽幅上行，上证综指报收3,613.97，本周下跌2.41%，深证成指本周下跌2.79%，化工板块（申万）上涨2.80%。

本周化工个股表现：本周化工个股表现：本周化工板块逆市上涨，部分个股取得较大涨幅。

涨幅居前的个股有清水源、六国化工、红宝丽、建业股份、四川美丰、中科电气、双一科技、新化股份、云图控股、兴发集团。

本周磷化工板块表现强势，我们分析主要由于云南能耗双控等政策影响，黄磷价格大涨带动磷化工产品提价。

云图控股与兴发集团分别有6万吨/年、16.25万吨/年黄磷产能。

本周原油市场动态：本周EIA原油库存超预期下降叠加飓风导致美原油减产，原油价格小幅上涨。

本周ICE布油报收75.34美元/桶（+3.32%）；WTI原油报收71.97美元/桶（+3.23%）。

重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅前五的为液体烧碱(+34.06%)、液氯(+22.23%)、醋酸(+18.00%)、固体烧碱(+17.25%)、丙烯酸(+12.12%)。

本周东江苏地区能耗管控严格，液碱供应紧缺，需求外溢，省内及外围价格均大幅上调。

本周西北地区同样受能耗双控政策影响，液碱价格亦有上涨。

本周山东省内因环保检查较严，周六晚东营大厂负荷降低，周日潍坊、淄博、聊城地区均有厂降负运行，液氯外销减少较多，价格大幅上行。

本周醋酸检修和故障厂家增多，现货紧张，本周醋酸价格亦油较大涨幅。

9月16日，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标。

我们预计能耗双控将影响部分化工品供给，化工景气持续度有望超市场预期。

化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。

但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。

（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。

（3）持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱。

投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、广信股份、云天化、滨化股份、三友化工。

风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。