新时代证券-广联达-002410-云化转型效果显著，“数字建造”品牌影响力提升-190821

《新时代证券-广联达-002410-云化转型效果显著，“数字建造”品牌影响力提升-190821（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-广联达-002410-云化转型效果显著，“数字建造”品牌影响力提升-190821（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件
　　2019年8月21日晚公司发布半年报：营收13.48亿（+27.76%），归母净利润0.90亿（-39.13%），扣非归母净利润0.61亿（-53.72%）。
　　云化转型进入深水区，转型效果显著
　　报告期内，工程造价板块实现营收9.68亿（+28.31%），其中云化收入3.71亿（+197%），占工程造价业务整体比例的38%。已转型市场健康发展，计价和算量产品用户综合转化率超过72%，当期续费率达到80%；新转型市场进度达到预期，计价产品用户综合转化率达31%，算量产品用户综合转化率达45%；新签云合同金额为6.29亿元（+151%）；期末云预收为6.72亿元（+62%）。
　　转型期间保持成熟业务的资源投入，毛利率微降
　　报告期内公司毛利率为93.92%，同比降低2.09pct，主要系期间费用率提升所致。其中销售费用4.40亿（+41.89%），研发费用4.22亿（+39.77%），主要系公司加大在图形技术、大数据、物联网、人工智能等关键技术领域及渠道建设方面的投入所致。管理费用3.30亿（+18.95%），主要系股权激励成本及固定资产折旧所致。财务费用0.16亿（+27.64%），主要系银行借款利息增加所致。
　　数字施工业务推出数字管理平台，提升“数字建造”品牌影响力
　　报告期内，工程施工业务实现营收2.90亿（+33.07%），新增企业客户716家（+83%），新增项目4870个（+80%）。2019年上半年公司重磅推出数字管理项目（BIM+智慧工地）平台，整合原有BIM建造和智慧工地产品线相关产品，实现“平台+组件”模式，各模块产品可以任意组合，更好的满足处于数字化转型不同阶段的施工企业需求，提升了公司在施工数字化市场的竞争力。
　　投资建议
　　持续看好公司造价业务云转型后期带来的业绩释放，以及施工业务未来市场竞争力的提升，预计公司2019-2021年EPS为0.38、0.78、1.10元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：云化转型不及预期，施工业务进度不及预期