世纪证券-国防军工行业周报：中船集团优化加速重组，中船防务定位确认-190818

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　　主要观点：
　　1.本周行情：本周军工板块上涨2.61%，沪深300指数上涨2.12%，受南船重组加速影响，行业跑赢指数0.49个百分点，在申万28个子行业中排名第9位；年初至今,板块上涨26.12%，沪深300指数上涨23.25%，行业跑赢指数2.87个百分点，在申万28个子行业中排名第7位。
　　2.中国船舶发布公告，拟对原重组方案进行调整。调整目的是加快推进市场化债转股及船舶行业战略重组。调整后方案分三步实施：步骤1，中国船舶发行股份购买资产并募集资金；步骤2，中船集团与中国船舶共同出资设立中船动力集团；步骤3，中船防务以持有黄埔文冲及广船国际全部股权置换中船动力集团100%股权。
　　3.中船集团加速资产重组，确认中船防务动力资产平台定位。本周中国船舶公布的调整方案，进一步披露了中船集团资产重组调整的整体计划，确认了中船防务动力资产平台定位。新的重组方案实施完成后，与原方案相比不存在重大差异。变化的亮点在于，新方案优化分三步实施，阻力更小，更具操作性，加速了中船集团资产重组。
　　4.投资策略：数据验证军改负面影响逐渐去除，行业板块景气持续提升，19Q1行业营收增速（+7.07%），利润增速（+61.03%），预计全年数据将持续向好。建议关注放大行业景气的上游企业：中航光电、中航机电、航天电器等，以及具有民品拓展空间的“军转民”类企业：景嘉微、和而泰等。
　　5.风险提示：行业估值相对较高、军费增长不及预期、改革进展不及预期。