光大证券-批发和零售贸易行业~零售行业周报第302期：贸易摩擦持续升级，黄金板块短期受益-190825

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　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.61%和3.33%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.03%，跑输上证综指和深证成指。2019年以来（158个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为16.18%和29.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为9.50%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为2.03%，位列29个中信一级行业的第22位。过去一周，29个中信一级行业中27个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、电力设备和医药，涨幅分别为5.22%、5.10%和5.01%。2019年以来，商贸零售行业涨幅为9.50%，位列29个中信一级行业的第22位。2019年以来，29个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、农林牧渔和电子元器件，涨幅分别为66.08%、49.94%和43.15%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和超市，涨幅分别为5.53%、3.00%和2.62%。2019年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和家电3C连锁，涨幅分别为24.18%、17.20%和8.83%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，74家公司上涨，5家公司持平，17家公司下跌1,家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是东方创业、飞亚达A和南京新百，涨幅分别为13.16%、8.48%和7.96%。2019年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，64家公司上涨，32家公司下跌1,家公司停牌。2019年以来，涨幅排名前三位的公司分别是三木集团、中兴商业和家家悦，涨幅分别为68.13%、64.14%和59.47%。
　　◆零售行业投资策略
　　展望下周行情，随着贸易摩擦的新进展，世界宏观经济的不确定性或将加大，因此黄金的价格或短期或有提升，因此黄金珠宝类公司短期存在交易性机会。我们在较长时间内都看好黄金价格趋势，因此建议投资者不妨在更长一段时间内持有。同时，我们依然看好三四线的消费发展，相对一线城市消费，其受经济影响较小，因此聚焦渠道下沉的天虹股份，仍然是我们下半年看好的百货标的物。同时，CPI短期也是变数较大的催化剂，建议投资者密切关注通胀预期对于消费品的刺激作用。对社销增速的未来预期不宜过高，未来政府或有更大力度刺激出台。下周建议关注：老凤祥，周大生，天虹股份，银座股份。
　　◆风险提示：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。