信达期货-原油产业链早报：原油陷入上下两难境地-190826

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　　利多因素：
　　（1）7月OPEC产量降至2942万桶/日，较6月减少28万桶/日，创2011年以来最低产量。
　　（2）EIA公布，截至8月16日当周，美国原油库存减少273.2万桶，库欣库存减少248.5万桶。
　　（3）伊朗局势继续发酵，伊朗方面表示如果石油出口被迫降为零，霍尔木兹航道安全将得不到保障。
　　（4）美国收紧对委内瑞拉的制裁，很多国际买家已经停止采购该国原油。
　　（5）美国活跃石油钻机数降至2018年1月来最低，降幅创4月来最大。
　　利空因素：
　　（1）美国能源信息署EIA将2019年全球石油需求增长预估下调16万桶/日至122万桶/日，OPEC下修全球石油需求7万桶/日至114万桶/日，IEA下调10万桶/日至110万桶/日。
　　（2）中国决定对原产于美国约750亿美元进口商品加征关税，美方提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率。
　　（3）美国10年期和2年期美债也出现倒挂，这是自2007年以来的首次倒挂。
　　（4）俄罗斯数据显示，8月1-21日原油产品为1132.7万桶/日，位于减产协议要求的目标水平以上。
　　操作建议：从微观指标来看，布油和美油近月月差企稳并小幅反弹，全球原油库存去化势头或将延续。但是，近期中美贸易战再度升级，恐慌和避险情绪升温，全球原油需求前景难有起色，需求取代供给成为原油走势的主导因素。原油目前处于上下两难境地，下有沙特减产挺价的支撑，上有需求悲观的打压。我们认为，短期内原油维持震荡格局，预计布油运行区间57-62美元/桶，人民币进一步贬值空间有限，预计SC原油运行区间400-440元/桶。美国方面，夏季季节性需求临近尾声，汽柴油等终端需求或难以跟上炼厂产量释放，进而使得炼厂主动降低开工率，美原油库存累积压力较大，Brent-WTI价差或将小幅反弹至5美元/桶左右，预计短期内美油运行区间52-57美元/桶。