一德期货-贵金属周报：乱世已来，贵金属大放异彩-190826

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　　核心要点
　　1）中美对抗方面，双方走向了决裂。在周五美股盘前，针对早前美方新征的关税，中方祭出了相应的反制措施，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。不仅如此，还决定对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税，自2019年12月15日12时01分起对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。在此利空消息打压下，美股纷纷跳空低开。一向强势的特朗普感觉自己被打了闷棍，盘中连发数条推特表示反击，没过多久便公布了惩罚性举措，将原先的2500亿美元商品税率从当前的25%增加到30%，剩下的尚未开征的3000亿从原定的10%改成15%，还督促美企立即开始寻找替代中国产品的方案。面对美方提高对约5500亿美元输美商品加征关税的税率，商务部宣称美方要立即停止错误做法，否则一切后果由美方承担。从目前的局势来看，双方都已经做好了将关税战进行到底的决心，彼此互不相让，此举对全球经济复苏无疑是重大阻碍，激发市场避险情绪，利好贵金属；
　　2）降息方面，22日公布了美联储7月政策会议纪要，大多数与会者认为，此次会议降息25个基点的提议是调整政策立场的一部分，或者说是周期中调整的一部分，以应对近几个月来经济前景呈现的最新发展。23日美联储主席鲍威尔在出席杰克逊霍尔央行峰会时表示，经济处于有利状况，面临“显著风险”，我们将采取适当行动，以维持美国经济扩张。7月政策会议纪要叠加鲍威尔在峰会上的讲话，强化了市场对9月降息的预期。据CME“美联储观察”最新数据显示，9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为93.5%，维持利率在2%-2.25%不变的概率为6.5%；到10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为41.4%，降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为55.9%；
　　3）财政方面，美国国会预算办公室周三公布的年度预算展望显示，2020财年预算赤字将从本财年预期的9600亿美元扩大至1.01万亿美元，财政赤字扩大到1万亿美元所需的时间较此前的预期提前了两年。美国财政赤字呈现加速增长的状态，尤其是在一个对此漠不关心的总统任期内，未来就光需要支付的利息可能都是政府所吃不消的，庞大的债务是当前美元脚下的一颗定时炸弹，利好贵金属；
　　4）军事方面，美国8月2日退出《中导条约》后，19日便高调宣布在加利福尼亚州圣尼古拉斯岛试射一枚常规陆基巡航导弹，此次试射获得的数据将被用于未来美国中程导弹的研发。不仅如此，20日副总统彭斯表示本周将建第六军种，成立太空司令部。尽管中俄已就美国发射中程导弹要求联合国理事会举行紧急会议，但我相信是无法阻止美国武器研发的进程，此后不久将会看到俄罗斯加大军事力量投资的报道，乱世已来，贵金属的避险需求不乏提振；5）数字货币方面，上周比特币处于高位窄幅震荡，或正在酝酿一波新的涨势。
　　操作建议
　　上周五晚间，内盘黄金白银均已创出新高，外盘黄金白银运行至近期高位附近。9月美联储降息已为大概率事件，尤其是在当下日益加剧的中美对抗背景下，贵金属回调空间较小。
　　具体操作上，逢低多，中长线持有。
　　风险因素
　　美国经济增长超预期、美联储降息不及预期、中美达成协议