信达期货-2022年信达期货聚烯烃年报：供应压力渐显，价格中枢下移-211219

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回顾2021年，聚烯烃成本端影响远超预期，9-10月盘面跟随煤价走出“倒V”行情。

产业层面，实际落地产能基本与计划一致，供应端的压力促使中上游企业倾向于降价去库，而相对应国内需求表现平淡，生产利润被压缩至低位区间。

展望2022年，原材料价格波动率明显下降，出口利好难以延续，进口亦有望逐步回归。

加之投产计划显示，PE和PP产能增速均在14%左右，较大的投产压力下需求表现依旧平淡，降价去库的意愿有增无减。

未来聚烯烃价格仍将承压下行。

估值定价方面，参考70美元/桶的原油价格中枢，石脑油价格中枢在670美元/吨，对应的聚烯烃绝对价格中枢为8200元/吨。

操作建议：基于9200-9600元/吨的价格高位区间，建议逢高沽空。

风险因素：政策强利好；油价大涨。