天风证券-产业债行业利差动态跟踪：行业利差普遍下行-190825

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　　行业整体
　　8月23日，产业债整体行业利差为89.89bp，与8月16日相比，下行3.06bp。
　　分行业来看，轻工制造、电子、纺织服装、农林牧渔的行业利差最高，分别为409.31bp、290.54bp、286.37bp、250.53bp。
　　上游行业
　　采掘类产业债行业利差普遍下行。8月23日，采掘类产业债行业利差为61.12bp，与8月16日相比，下行3.92bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为40.36bp、164.59bp、192.05bp，与8月16日相比，分别下行3.85bp、下行6.31bp、下行3.32bp。
　　中游行业
　　钢铁类产业债行业利差普遍下行。8月23日，钢铁类产业债行业利差为44.53bp，与8月16日相比，下行2.86bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为39.88bp、174.78bp，与8月16日相比，分别下行3.03bp、下行2.59bp。
　　下游行业
　　房地产类产业债行业利差中高评级下行，低评级上行。8月23日，房地产类产业债行业利差为150.15bp，与8月16日相比，下行4.76bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为26.99bp、314.95bp、361.95bp，与8月16日相比，分别下行2.79bp、下行14.88bp、上行8.26bp。
　　服务行业
　　公用事业类产业债行业利差中高评级下行，低评级上行。8月23日，公用事业类产业债行业利差为34.67bp，与8月16日相比，下行0.76bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为2.76bp、148.55bp、216.37bp，与8月16日相比，分别下行1.03bp、下行0.54bp、上行1.51bp。
　　风险提示：信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。