浦银国际-投资策略：全球股市资金流动能有筑顶迹象，建议投资人继续保持谨慎-210920

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2020年至今，全球股市迎来史诗级资金流入。

自2020年3月底部至今，MSCIAC全球指数已经反弹90.1%，S&P500指数反弹98.1%，MSCI中国指数反弹31.6%。

但史诗级的资金流入情况很可能即将出现变化。

随着美联储QE的日益临近，全球极度宽裕的流动性实质上已经边际走弱，详情可以参看我们最新的央行观察：《欧美央行即将缩减QE，韩国加息》。

美联储：美国的就业市场实际上比单纯的非农就业数据反映得更佳，美联储已经具备了QE缩减的基础，我们预计美联储很有可能在11或12月的FOMC会议上正式宣布QE缩减事宜。

欧央行：在9月的欧央行议息会议上欧央行也同样表示四季度将进行PEPP的缩减，虽然口径偏宽，但对于全球流动性而言同样会有边际收紧的效果。

全球其他央行：虽然美联储尚未正式启动QE缩减，但加拿大、澳大利亚、新西兰等多国已经开启QE缩减或终止QE，韩国则成为首个进行加息的发达经济体，挪威也很有可能在9月进行加息。

随着全球各国央行陆续进行或即将进行边际上的紧缩，我们同样也观察到了全球股市资金动能可能有筑顶迹象。

2013年末QE缩减后，全球股市的资金流入动能也随之筑顶，此后一路下行。

在当前，全球股市资金流动能处于历史高位水平之际，叠加全球流动性的边际收紧，全球股市资金流动能大概率将筑顶后下行。