华创证券-建筑材料行业周报：华东区水泥价格上调，玻璃价格与利润改善-190825

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　　本周热点：华东地区水泥价格出现上调
　　本周华东区水泥价格出现上调，该区域、尤其是长三角区域，由于市场需求较好，优势企业集中，水泥价格往往为行业标杆，涨跌都较为迅速，值得市场重点关注。8月底南京高标水泥小幅上调，原因在于需求维持较好，及熟料和水泥的相对低库存；9月份，随着台风季、高温的结束，淡旺季转换特征将更为明显。
　　2019年以来，华东区水泥累计均价同比增长7.3%，但当前时点价格涨幅已较小，仅同比上涨2.2%；因2018年4季度旺季中水泥价格基数较高（2018年底高点水泥价格较当前仍高出100元/吨），2019年4季度的水泥价格表现非常关键，从中报来看，南部地区水泥企业的业绩增幅逐步放缓，4季度的业绩增长压力或将最大。
　　一周市场回顾
　　本周大盘继续上涨。建筑材料申万一级行业指数上涨3.56%，高于沪深300指数0.59pct；各细分行业指数悉数上涨，具体来看，水泥制造指数上涨3.67%，玻璃制造上涨6.86%，管材指数上涨3.07%，耐火材料指数上涨0.34%，其他建材指数上涨2.98%。
　　具体到个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为九鼎新材（61.08%）、石英股份（17.09%）、深天地A（14.26%），跌幅前三个股为亚士创能（-5.74%）、山东药玻（-4.69%）、鲁阳节能（-4.61%）。
　　建材各子行业运行情况
　　水泥方面，2019年8月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）355.58元，同比上涨1.07%，本周水泥价格环比上周小幅上涨，2019年1-8月累计均价同比增长2.39%。
　　本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区为江苏南京、安徽北部、江西北部以及甘肃等地，幅度10-30元/吨；价格下跌区域为陕西，幅度20-30元/吨。8月下旬，随着雨水天气好转，下游需求环比增加，企业发货普遍恢复到8成或以上，局部地区水泥价格随之回升。
　　玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格小幅上升，纯碱、重油等价格近期回调，玻璃行业利润有所提升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周持平。
　　建材行业核心观点及推荐
　　水泥行业需求表现较强，进入8月，南部地区旺季前的涨价力量正在蓄积，熟料涨价先行，料将支撑后期的水泥价格。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
　　地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
　　风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。