华鑫证券-有色金属行业周报：中美贸易摩擦再度升温，持续关注贵金属-190826

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　　一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨2.97%，有色板块上涨0.75%，跑输沪深300指数2.22个百分点。有色金属子板块中，铝板块涨幅居前，为4.94%，其次为非金属材料板块，涨幅为3.85%；黄金板块跌幅居前，为-2.2%。当前，全球经济下行压力较大，下游厂商对后市较为谨慎，基本金属价格延续弱势。钴锂市场上，受嘉能可关停钴矿影响，电解钴货源相对偏紧；钴盐受下游企业补库影响，价格表现强势；由于下游动力电池需求表现不佳，锂盐价格维持弱势。
　　有色金属价格变化：上周五，中国出台对美贸易反制措施，美国总统特朗普称进一步提高对华关税税率，中美贸易摩擦再度升级，市场避险情绪推动贵金属价格大幅上涨。上周，Comex黄金价格上涨3.13%，Comex白银价格上涨5.73%。钴锂市场方面，上周金属钴价格下跌0.75%，硫酸钴价格上涨8.99%，四氧化三钴价格上涨8.76%，碳酸锂价格下跌0.79%，氢氧化锂价格下跌0.68%，三元材料价格上涨1.52%。上周，受国家收储预期影响，氧化钕价格上涨3.42%至30.2万元/吨，氧化镝价格下跌0.78%至191万元/吨。
　　行业资讯及公司公告：惠誉称，2022-2023年中国铝行业或达到产能上限；Wood Mackenzie预计2019年中国精炼铜需求将仅增长1%；Wood Mackenzie预计2019年中国铝供应缺口将扩大至100万吨；英洛华2019年上半年归母净利润同比增长230.78%；北方稀土2019年上半年归母净利润同比增长22.18%；天齐锂业2019年上半年归母净利润同比下降85.23%。
　　投资建议：本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的盛达矿业（000603.SZ）、银泰资源（000975.SZ）、山东黄金（600547.SH）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注具有竞争优势的核心企业：锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）。
　　风险提示：矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球经济增速大幅下降；全球资本市场系统性风险。