华福证券-非银金融行业双周报：北交所发展加速，保险负债压力延续-210918

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本期观点证券：自9月2日国家主席习近平宣布设立北京证券交易所，截至17日北交所上市规则、交易规则、审核规则和投资者适当性管理办法等相关政策均已陆续出台，各项制度整体平移精选层，但投资者门槛下降至50万元。

北京证券交易所的设立不仅是本轮新三板全面深化改革的重要跨越，也是本轮资本市场改革融资端改革的又一重要举措，有助补足多层次资本市场普惠金融短板。

当前监管层提高直接融资占比意图明确，政策红利释放直接利好券商，建议继续重点关注财富管理主线和投行业务主线。

保险：本期银保监会发布《保险集团公司监督管理办法（征求意见稿）》，拟对2010年的《保险集团公司管理办法（试行）》进行修订，进一步规范了保险集团公司的事前事中监管。

受新旧重疾切换透支客户需求、普惠型保险挤出同质化产品、车险综合改革及保险代理队伍改革影响，2月以来上市险企负债端持续承压，暂时未见好转迹象，前7月7家上市险企合计实现保费收入1591.62亿元，同比-3.53%。

当前资负两端负面预期随着保险板块持续回调已体现较为充分，基金持仓也已降至冰点，后续可静待保费数据回暖。

市场表现本期（09.06-09.17）SW非银金融指数收于1877.86点，较上期末下跌0.20%，板块整体跑输市场（沪深300）0.47个点，在28个一级行业中排名第13位,各板块表现证券>多元金融>保险。

重点公司动态中国平安：2021年1-8月公司控股子公司平安产险、平安寿险、平安养老保险、平安健康保险分别实现原保险合同保费收入人民币1750.9363亿元、3320.719亿元、165.8368亿元、80.3557亿元，合计人民币5317.85亿元。

海通证券：因在ST瑞德财务顾问业务中未能勤勉尽责，遭证监会立案调查。

方正证券：公司收到中国证监会《关于核准方正证券股份有限公司变更主要股东的批复》,该批复核准中国信达成为公司主要股东，对中国信达依法受让709,886,375股公司股份无异议。

风险提示经济复苏不达预期；政策落地不达预期；市场利率超预期下行；权益市场超预期波动。