安信证券-华菱电子-871018-TMT公司专题分析之半年报系列（六）：华菱电子，热敏打印头广泛应用多个领域，业绩稳定增长-190825

《安信证券-华菱电子-871018-TMT公司专题分析之半年报系列（六）：华菱电子，热敏打印头广泛应用多个领域，业绩稳定增长-190825（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-华菱电子-871018-TMT公司专题分析之半年报系列（六）：华菱电子，热敏打印头广泛应用多个领域，业绩稳定增长-190825（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■事件：公司发布2019年半年报，公司上半年实现营业收入24140.40万元，同比增长13.00%；归母净利润为5056.36万元，同比增长43.19%。公司拟以2019年6月30日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利4元（含税）。
　　■热敏打印头需求旺盛，带动公司业绩大幅度提升：2019年上半年公司市场对热敏打印头需求旺盛，主要是海外mPOS市场和支付终端市场、国内与第三方支付相关的智能POS市场以及全球范围内互联网金融POS、电商物流、智能手机相关的彩色照片打印市场需求增加，产品销量增加，从而带动公司营业收入和归母净利润保持稳定增加。此外，公司财务数据不断改善，经营活动产生的现金流量净额为6465.72万元，同比增长114.59%，经营性现金流表现较好，主要原因是2019上半年销售商品、提供劳务的现金增加。2019上半年毛利率为35.67%，净利率为20.95%，均高于去年同期水平。
　　■热敏打印头广泛应用于多个领域，立足国内面向全球：公司是一家专业从事热敏打印头研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业，是国内第一大、全球第三大热敏打印头生产制造商。凭借着高性价比、完善的售前技术支持和售后服务体系，企业热敏打印头应用领域较广，应用于工业用、商用及国民生活的各个领域，如零售、物流、金融、医疗、邮政、交通、服装、广告等。同时因为优异的产品质量、较高的性价比以及完善的售前技术支持和售后服务体系，公司已立足国内面向全球，在满足国内客户需求的基础上，产品远销东亚、东南亚、欧洲、美洲及中东地区。
　　■不断拓展业务，调整产品结构：2019年，公司在不断加大研发投入的背景下，不断提升产品品质，丰富产品种类，积极拓展市场，持续优化基础管理，增强公司的综合竞争力，努力实现社会效益和经济效益同步提升。一方面通过增加设备、自动化生产、效率提升等方式增加生产能力，满足客户日益增长的订单需求，2019年上半年销售数量同比增长约40%。另一方面，继续加大研发和技术创新投入，研制出高速度、高画质、省能量、高附加值的新机种并投放市场，调整了产品结构，有利于增强企业盈利能力，从而促进企业持续稳定发展。
　　■不断加大研发力度，技术成果显著：2019年上半年技术开发费总计2,532万元，占营业收入比重达到10.49%，同比增长43.82%，研发力度不断增大，自主研发成果较为显著，公司新申请专利15项，其中4项为发明专利，截止2019年上半年，公司共累计申请专利141项。公司科技创新能力也获得业界较大的认可，威海高技区管委会授予公司科技创新先进企业荣誉称号，并且公司多个创新工作室被评为威海市级创新工作室。
　　■投资建议：公司在热敏打印头领域具有相对优势，2019年上半年营收和利润保持稳定增长。截至最新公司股价7.92元，市值为7.57亿元，PETTM 9X，建议关注。
　　■风险提示：市场需求量萎缩，部分原材料依赖单一供应商