广发期货-国债早报：贸易因素再搅局，期债高开尾盘跳水-190827

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　　[期债主要观点]
　　昨日期债大幅高开，但尾盘受消息影响大幅跳水，10年期国债期货主力合约T1912上涨0.046%至98.835，5年期国债期货主力合约上涨0.015%至100.005，2年期国债期货主力合约TS1912上涨0.040%至100.315。现券收益率走势下行，10年期国债收益率下行1.50bp，5年期国债收益率下行1.91bp，2年期国债收益率下行0.38bp。
　　资金面方面，央行昨日进行1500亿元MLF操作且并未进行逆回购操作，在200亿逆回购加1490亿元MLF到期的背景下，当日净回笼210亿元。之前我们关心的本次MLF利率走势，最终仍呈与之前维持一致，代表当前央行对于利率仍保持一个较为谨慎的态度。此外，昨日易纲行长主持召开24家主要金融机构贷款市场报价利率（LPR）工作会议，研究部署改革完善LPR形成机制工作。会议强调，尽快实现新发放贷款中主要参考LPR定价，坚决打破贷款利率隐性下限，并积极做好宣传推广工作，切实降低实体经济融资成本。我们认为，“地板价”的设定从中长期来看是完善利率市场化改革的重要举措。
　　消息面，昨日尾盘因美国总统特朗普言论使得期债在尾盘跳水，风险资产也一并上行，就贸易谈判我们已强调过，谈判的双方应秉承公平公正的态度来对待彼此，一切言而无信出尔反尔最终伤害的是自己，考虑到过去一年的具体情况，我们认为贸易谈判短期内出现结果的可能性仍然较低，相关进展将持续挑动市场情绪。
　　综上所述，市场短期内受贸易谈判相关因素影响情绪反应较大，但长期来看决定期债走势的将是政策面因素，资金面的宽松则是最确定的条件，建议投资者观望为主。