国金证券-中欧数据挖掘多因子基金投资价值分析：数据赋能主动量化，超额回报丰厚稳定-210921

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主动量化，为何中欧走在前列中欧基金主动管理投研实力背书：中欧基金坚持基于基本面研究的长期投资，倡导主动管理理念，致力于建立“聚焦长期业绩的主动投资精品店”。

在这一战略框架下，成功打造了一只过硬的投研团队。

公司汇聚了行业内多位优秀基金经理，投资风格涵盖成长、价值、量化、行业精选等诸多方向，在基金经理和资深分析师的带队之下，形成了全面覆盖消费、医药、科技、制造、周期、策略、中小盘等领域的研究团队体系，共同带动公司投研实力和主动管理能力的提升。

截止2021年二季度，公募基金管理规模5197.15亿元，其中主动投资偏股型（含主动量化）产品管理规模合计3129.97亿元，在145家公募基金管理公司中位居前三。

基金经理具有丰富的主动量化投资经验：基金经理曲径女士毕业于复旦大学数学系，并在卡内基梅隆大学获得计算金融硕士学位，拥有15年证券从业经验，从业经历包括美国千禧年基金和中信证券。

2015年加入中欧基金后，先后担任过8只主动投资偏股型基金的基金经理，基金经理任职年限超过6年，具有扎实的专业基础和深厚的量化投资实战经验，目前管理的3只基金产品均实现了良好的中长期绝对回报。

2020年中报以来连续三个报告期，曲径女士管理的中欧数据挖掘多因子和中欧量化驱动基金的机构持有比例始终都在80%以上，持续受到机构投资者青睐。

整合升华内外部研究资源数据赋能：基金经理曲径女士及其量化团队依托中欧基金平台的优势和前瞻积累，加强数据赋能，将量化技术与基本面驱动逻辑相互融合，具体来看：一方面，通过深入研究不同风格行业主题的有效分析逻辑方法，曲径团队将研究精髓进行提炼转化，针对不同风格行业主题板块构建个性化的量化模型；另一方面，依托中欧平台强大的“聚合”效用，曲径团队可以充分消化利用各方研究资源。

中欧数据挖掘多因子基金投资特点分析中欧数据挖掘多因子基金中长期超额回报稳定丰厚：中欧数据挖掘多因子基金成立以来各个年度收益、风险指标均在同期量化选股型以及中证500指数增强基金中稳定位于中上游水平。

正是由于相对稳定的绩效表现，为该基金取得丰厚的中长期超额回报奠定了基础。

截至2021.9.10，该基金自成立以来(2016.1.13)净值累计上涨167.22%，相对基准超额收益110.38%，超额收益在同期量化选股型基金以及中证500指数增强型基金中处于领先位置。

归因结果显示，中欧数据挖掘多因子基金超额收益主要来源于个股选择贡献，成分股内外标的选择效果均不错，且近一年行业选择贡献也有所提升。

行业均衡布局，今年来优化偏离增厚收益：中欧数据挖掘多因子基金行业配置相对中证500指数呈现整体均衡略有侧重的特点。

2018年以来各个报告期平均偏离绝对值不足2%，绝大多数行业偏离绝对值不足1%，整体配置均衡。

今年以来在控制整体行业偏离不超过2%的同时，基金经理基于行业预期的判断适度优化个别行业配比，这一改进也贡献了较为明显的行业选择收益，并也与前面绩效归因结果构成印证。

分散投资特征显著，主动量化支撑选股：中欧数据挖掘多因子基金呈现持股分散度高、成分股内外标的兼顾的特点。

而且，根据绩效归因结果，成分股内外标的收益贡献均不错，且数量上有40%左右与公司旗下优秀基金经理代表产品的持仓标的相重合，可见以曲径为代表的基金经理团队将多方投研信息有效地进行数据化处理，通过海量数据挖掘和数据优化，保证了量化选股模型的效力，模型输送的大量标的的确取得了不错的收益表现。

风险提示：国内外疫情反复、经济复苏不达预期、货币政策退出过快等带来的股票市场大幅波动风险。