天风证券-家用电器行业2021W38周度研究：海外主要上市家电公司21中报总结系列二-210921

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本周研究聚焦：海外主要上市家电公司21中报总结系列二本文承接上周的周度研究，针对iRobot/A.O.Smith/Philips/LGE/SamsungElectronics等多家海外家电上市公司21中报内容进行梳理，发现在原材料价格承压、新冠疫情不确定性较大的外部环境中，多家上市公司采取改善产品结构及供应链管理能力等举措，确保营收及业绩保持稳定增长。

iRobot：公司二季度销售情况持续火热，但盈利端表现不佳，而欧美区域作为iRobot的核心业务区域，其销售旺盛带动整体营收高增。

由于芯片短缺，多家供应商预计难以满足公司全年订单需求，公司下调了对全年的业绩指引，预计全年收入15.5-16.2亿美元，同比增长8.32%-13.21%，预计全年毛利润6.09-6.42亿美元，同比下滑9.14%-4.21%。

A.O.Smith：公司营收稳步增长，量价齐升带动北美及中国销售高增，公司利润持续高增，低基数叠加费用下降带来公司利润增速显著优于营收增速。

基于上半年公司产品需求持续旺盛，公司上调全年的收入预测同比值至17%-18%，公司将通过与供应商保持紧密联系及采取弹性供应链管理制度来应对原材料短缺问题。

Philips：公司21H1及Q2收入及业绩实现稳定增长，其增长动力主要来自于诊断治疗及个人健康业务。

展望未来，新冠疫情及电子元器件短缺带来的不确定性影响较大，公司维持前期对21财年的营收及业绩预测，即预计收入实现中低个位数增长，经调整的EBITA利润率增长60bps。

LGE：公司21Q2营收高增主要由家庭娱乐及车辆部件解决方案收入增长带动，另公司通过降本增效及产品高端化战略保证盈利能力有所改善。

展望21Q3，公司预计在产品高端化、电视及汽车零部件业务需求增长的推动下，营收有望保持良好的上升趋势，另通过有效的资源和供应链管理，盈利能力将保持在稳定水平。

SamsungElectronics：公司21Q2营收高增主要由消费电子业务收入增长带动，另外在主要零部件价格上涨的趋势下，公司依靠全球供应链能力改善成本问题，确保盈利端维持高增。

展望21H2，公司预计在产品高端化及针对性开展旺季营销的带动下，巩固未来的收入及盈利水平。

本周家电板块走势：本周沪深300指数-3.14%，创业板指数-1.2%，中小板指数-2.34%，家电板块-5.37%。

从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-5.94%、-4.07%、+0.38%。

个股中，本周涨幅前五名是天际股份、开能健康、ST德豪、亿田智能、奥马电器；本周跌幅前五名是英唐智控、和而泰、新宝股份、石头科技、海信家电。

原材料价格走势：2021年9月18日，SHFE铜、铝现货结算价分别为69270和22610元/吨；SHFE铜相较于上周-1.4%，铝相较于上周-0.53%。

2021年以来铜价+19.31%，铝价+44.80%。

2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来-100%。

2021年9月10日，钢材综合价格指数为153.08，相较于上周价格+1.26%，2021年以来+22.55%。

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