华鑫证券-固收日报：G7峰会44年来首次未发布联合公报，中美利差续创新高-190828

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　　重点关注
　　国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。《意见》提出，释放汽车消费潜力，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，支持购置新能源汽车，促进二手车流通。支持绿色智能商品以旧换新。活跃夜间商业和假日消费市场，完善交通、安全、场地设施等配套措施。搭建品牌商品营销平台，保护和发展中华老字号品牌。后续预计有具体政策促进居民消费企稳。
　　我国7月规模以上工业企业利润增速反弹。7月规模以上工业企业利润同比增长2.6%，前值降3.1%。1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比降1.7%，降幅比1-6月收窄0.7个百分点。7月企业利润环比回落幅度小于季节性，反映利润情况略有好转，加之去年同期基数较低，同比增速反弹明显。
　　26日G7峰会闭幕，44年来首次未发表联合公报。为期三天的G7峰会在法国落幕，会后未发表联合公报，仅发布了一份仅有264字的一般性联合声明。2018年美国总统特朗普就曾拒绝签署联合公报，此次未发布联合公报显示七国集团内部分歧加大。
　　美国国债倒挂加剧，COMEX黄金创6年来收盘新高，中美10年期国债利差续创新高。26日，美国10年期国债下行5bp至1.49%，与1年期国债收益率倒挂扩大至28bp，续创2016年7月以来新低。市场担心衰退可能加剧，COMEX黄金主力合约收于1552.4美元，涨0.99%，创6年来收盘新高。中美10年期国债利差扩大至156bp，续创2017年12月以来新高，处于2010年以来76%分位数。
　　市场回顾
　　利率市场：
　　企业利润数据单月改善，国内债市期现货双双走弱，但调整幅度有限。国债和国开债到期收益率普遍上行1BP左右。近期央行基本上全部对冲逆回购到期，维持当前银行间总量水平。资金价格波动较小，上下不超过3BP。国债期货小幅收跌。
　　一级发行方面，周二，国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.4504%、3.2061%、3.3694%，全场倍数分别为3.89、3.62、2.98，边际倍数分别为8.89、1.24、1.47。农发行2年期上清所托管增发金融债中标收益率2.8468%，全场倍数4.51，边际倍数4.37。
　　现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.77BP，5年期国债到期收益率上行0.65BP，10年期国债收益率上行0.26BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.5BP，5年期国开债到期收益率上行2.13BP，10年期国开债收益率上行0.88BP。
　　资金方面，周二货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨3.12BP，DR007上涨1.23BP，DR014上涨2.3BP。
　　国债期货方面，周二，国债期货小幅收跌。10年期主力合约下跌0.02%，5年期主力合约收跌0.02%，2年期主力合约下跌0.01%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行46只，金额527.8亿元，昨日，无推迟及取消发行的债券。
　　二级市场，8月27日，中短融信用利差涨跌不一，其中，1年期和3年期中低等级品种信用利差上行，城投债中，1年期品种信用利差下行，3年期和5年期品种信用利差上行。具体地，1年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA下行1.58BP，AA+上行0.42BP，AA上行0.42BP。3年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.12BP，AA+上行0.88BP，AA上行0.88BP。5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.13BP，AA+下行0.13BP，AA下行0.13BP。1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行0.24BP，AA+下行0.24BP，AA下行2.24BP。3年期城投债信用利差均上行，各等级均上行1.11BP。5年期城投债信用利差均上行，各等级均上行1.74BP。
　　转债市场：
　　8月27日，可转债指数上涨1.66%，成交423亿元，较前一日有所上升。上涨120家，下跌16家。其中涨幅较大的有凯龙转债（5.23%）、千禾转债（4.7%）、中装转债（4.2%），跌幅较大的有今飞转债（-2.09%）、崇达转债（-1.95%）、蓝标转债（-0.9%）。
　　负面信息
　　东营市亚通石化，涉及债项：17亚通01，公司涉及一项金融借款纠纷，法院一审判决公司偿还原告4989万元及利息、罚息、复利等。
　　大连友谊，涉及债项：17大友01，公司公告称，公司全资子公司部分债务逾期，上述已发生逾期的贷款本息合计为20,051.45万元，目前已偿还3,201万元，剩余偿还本息合计为16.850.45万元。
　　风险提示：资金面收紧超预期。