中信建投期货-粮油期货投资早报-190828

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　　豆粕
　　期货方面，美豆11月合约弱势下探支撑，下方835、850支撑，上方875、890压力。豆粕2001合约短线回调整理，下方2900，2930支撑，上方2980，3000压力。
　　现货方面，昨日豆粕部分低位及远期低基差仍吸引些补库，总成交22.16万吨，其中现货成交4.1万吨，远期基差成交18.06万吨。相比之下，前一交易日总成交19.242万吨。
　　消息面上，1）德国汉堡的行业刊物《油世界》发布报告称，2019公历年（1月至12月）巴西大豆出口量将高于早先预期，达到7300万吨到7400万吨，不过仍然低于上年水平，2018年巴西大豆出口量为8325.8万吨。。2）中国海关数据显示，2019年7月份中国从阿根廷进口107万吨大豆，环比增加328%，同比增加269%，主要因为中美贸易战升级。
　　综述：因美国作物生长状况改善，且中美贸易谈判缺乏新进展，美豆延续低位震荡，后期焦点将回到USDA9月供需报告单产预估上。目前Pro Farmer给的美豆单产预估在46.1，低于USDA8月的48.5，考虑到最新优良率上调2%，作物生长情况改善，当前市场对单产预估可能过于悲观。第四季度巴西大豆库存见底供应吃紧预期，巴西贴水报价持续走强，利多豆粕，抬高价格运行中枢。但当前油厂榨利大幅走高，周一中粮席位增加7万多空单，套保意愿增强，对M01反弹有抑制。短期技术超买调整，M01空仓待调整后做多，关注2900线支撑表现。因M01率先展开调整，15正套创新高210后，获利兑现压力增大，短期目标位已到正套单逢高出场后观望。