银河期货-动力煤研究报告：短期供需格局略显改善-190828

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　　本周要点
　　本周消息和数据面:
　　1、消息称，本周中央环保组进驻晋北地区，朔州地区已经开展全面检查，据了解部分煤矿及站台已经停产，预计停产时间3-4天，煤炭暂时供应收紧。
　　2、消息称，今年大秦线检修初步定在9月5日开始，为期25天，相比去年秋季检修时间提前24天。据悉，今年有70周年大庆，期间主产地煤矿环保、安全方面管控或将严格，为保障供应检修有所提前。
　　3、山西省政府办公厅日前印发的《关于推进全省煤炭洗选行业产业升级实现规范发展的意见》提出到2020年，山西正常生产运行的洗选煤企业将控制在1200家左右，洗选能力控制在18亿吨/年以内。
　　产地煤矿价格相对平稳，陕西地区煤矿产能限制放开后，榆林少数矿产量增加明显，但是由于下游需求较差，整体出货乏力，煤价弱势下行；内蒙古鄂尔多斯地区煤矿多数矿产销正常，暂未接到安全检查文件通知，整体价格弱势维稳，部分矿表示前期降价后，近期民用采购积极性增加，出货好转，库存下降；晋北地区价格整体平稳，矿方表示近期环保督察检查对煤矿生产影响较小，部分煤场和站台因为检查停产减产，当地整体库存偏低，加之近期港口价格回升，当地煤矿价格相对坚挺。截止8月22日，汾渭大同5500大卡动力煤估价419元/吨，周环比跌幅1元；鄂尔多斯5500大卡动力煤估价361元/吨，周环比跌幅2元/吨，榆林5800大卡动力煤估价407元/吨，周环比跌幅2元/吨。本周主流秦皇岛港5500动力煤报价585元/吨，价格周环比上涨7元/吨。北方港口销售情况较之前有一定好转，港口库存均出现下降，但整体高库存局面未改，后期价格仍承压。进口煤方面，目前整体运费偏高，加之终端电厂采购压价，进口煤价弱势运行。现印尼（CV3800）小船型FOB30.5美金左右，澳煤交易冷清，（CV5500）报价FOB49美金以上。
　　下游需求方面，截止8月23日，沿海六大电厂库存1648.0万吨，周环比减少13.8万吨，同比增加190.4万吨；日耗煤77.7万吨，周环比增加0.5万吨，同比增加3.9万吨；可用天数为21.2天，周环比减少0.3天，同比增加1.4天。整体库存较前期有明显下滑，但夏季已近尾声，需求持续性成后期关键。
　　本周动力煤期现小幅走高，截止8月23日，ZC1911合约收盘价585.8元/吨，周环比上涨4.4元/吨，现货报价周环上涨7元/吨，期货贴水4.2元/吨。中长期基本面走弱观点维持不变，短期供需格局略显改善，本周安全、环保检查力度加大，同时产地与港口价格倒挂等因素对煤炭市场有一定支撑。70周年大庆在即，限产等措施趋严，大秦线提前检修，各主产区煤矿生产也将受到影响，全国开展煤矿安全大检查同时将影响产量释放，供给端明显收紧，短期现货煤价略偏强，但反弹幅度较有限。后期重点关注安保检查落实力度以及中下游库存消耗情况。