东方证券-商业贸易行业2021年8月社零数据点评：疫情阶段性冲击拖累社零，线上增长保持相对平缓-210921

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国家统计局于9月15日正式发布2021年7月社会消费品零售数据。

2021年8月社会消费品零售总额34395亿元，同比增长2.5%，比2019年8月份增长3.0%。

其中，除汽车外的消费品零售额31115亿元，增长3.6%。

扣除价格因素，8月份社会消费品零售总额实际增长0.9%。

2021年1-8月社会消费品零售总额281224亿元，同比增长18.1%，比2019年1-8月份增长8.0%。

其中，除汽车外消费品零售额252739亿元，增长17.8%。

核心观点社零增速有所下滑，主要受疫情阶段性冲击。

8月社零同比增长2.5%，增速较上月有所下滑，较2019年8月的两年增速为3.0%，增速出现明显下滑主要受疫情多点散发的冲击。

分地区看，乡村增速略高于城镇：8月城镇消费品零售总额同比增长2.3%，乡村同比增长3.4%。

分类型看，餐饮消费受到较大冲击：8月商品零售总额同比提升3.3%，其中限额以上单位商品零售总额同比增长0.8%；餐饮零售总额同比下滑4.5%，其中限额以上单位餐饮零售总额同比下滑4.2%，餐饮行业整体受疫情冲击的影响较大。

必选消费与可选消费品类增速均有不同程度下降，部分出现同比下滑。

必选消费品类增速下降，日用品、服饰类同比下滑，8月同比分别为日用品-0.2%、服饰-6.0%、饮料11.8%、粮油食品9.5%、烟酒14.4%、药品10.2%，。

可选消费品类文化办公、建筑装潢增速环比提升，其余类目表现较弱，8月同比分别为化妆品0.0%、珠宝7.4%、家电-5.0%、文化办公20.4%、家具6.7%、通讯-14.9%、石油制品13.1%、汽车-7.4%、建筑及装潢材料13.5%，。

线上增长保持相对平缓，渗透率不变。

1-8月网上吃、穿、用商品零售额累计同比增长22.4%、19.4%和14.2%。

实物商品网上零售额增长15.9%，占社零售总额的比重为23.6%，与2021年1-7月持平。

根据我们的测算，8月实物商品网上零售额同比增速为7.6%，从两年CAGR看，增速为12.3%，增速回落保持在10-15%区间，增长相对平缓。

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风险提示疫情影响的风险；宏观经济波动的风险；消费需求恢复不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。