银河证券-碳中和行业周报：关注四季度细分领域“十四五”规划与双碳政策对行业的影响-210918

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水泥价格继续上涨，玻璃价格高位盘整。

天气逐渐好转，开工率提升，市场需求迅速恢复，而能耗双控和错峰生产的执行，水泥企业被动减产，库存量下降使水泥价格得到有力支撑；煤炭价格继续维持高位，水泥企业将通过提高价格减缓成本压力。

本周浮法玻璃现货价格高位盘整，目前玻璃库存有所上升，部分区域少数大厂库存处于较高水平，受终端工程进度推后及市场资金紧张、加工厂盈利及浮法玻璃价位多方面拖累，9月浮法玻璃订单表现不足，关注下游需求变动。

四季度重点关注限产执行力度对钢材供给的影响。

受江苏能耗双控落地及多省限电限产影响，本周钢材供给下降明显，预计短期钢材供应量仍有下降空间。

需求端也受供给紧张所累，叠加疫情和台风影响，本周消费量下降幅度略超预期，去库速度亦有所放缓。

成本端，铁矿石持续下行、废钢小幅下调、焦炭先稳后涨。

短期来看，在旺季成材供需偏紧的格局下，吨钢利润仍有较强支撑。

煤炭供给方面的紧张局面略有缓解。

2021年8月全国煤炭产量3.35亿吨，同比增0.8%，环比增6.7%，同环比均转负为正。

1-8月原煤产量同比增4.4%，增速较上月下降0.5个百分点。

因部分露天矿陆续复产，山西、内蒙古、陕西三大主产地产量环比均回升。

8月进口煤同比增36%，1-8月累计进口量下降10.3%。

供给方面的紧张局面略有缓解。

双碳背景下，传统能源企业面临行业供给整体收缩的格局，下游需求旺盛，持续性较强，并且呈现全球性趋势。

再生资源行业蓬勃发展。

近期发改委、生态环境部等多个部门密集发布了循环经济相关政策，再生资源行业蓬勃发展。

根据《“十四五”循环经济发展规划》的内容，到2025年我国资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。

再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，相关企业也将迎来高速增长期。

危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域值得关注。

投资建议：环保：推荐关注瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）等。

建材：推荐华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。

钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。

煤炭：重点推荐山西焦煤（000983.SZ）、中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；CCER未能及时重启的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。