银河证券-计算机行业2021年四季度策略：长坡厚雪，云基物工-210916

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核心观点短期视角1、计算机行业上半年营收和利润均保持平稳增长，行业表现符合预期，从营收端来看,2021H1行业平均营收增长27.89%，其中234家公司营收同比上涨，47家公司营收同比下滑；在利润端，剔除异常值后，行业公司平均归母净利润增长13.68%，其中归母净利润同比增长151家，同比下降107家，其中21家企业归母净利润实现转盈。

2、四季度季节性高点即将到来，计算机行业过去五年营收四季度占全年比分别为39.2%、32.2%、32.5%、34.2%、36.8%，净利润占比分别为32.1%、43.8%、21.0%、-1.4%、32.3%。

长期视角：1、计算机行业硬科技属性重获市场认可带来价值重估，以工业软件和基础软件为“硬科技”代表，长坡厚雪，未来会不断打造更高护城河；2、今年为行业信创元年，金融、电信、能源等行业首当其冲，市场空间将数倍于党政市场，基础底层芯片及基础软件高增长趋势确立，有望迎来成长二阶导，目前市场预期差较强，建议重点关注；3、云计算方面，在国内产业数字化转型和政策支持的大背景下，国内企业对于采用自主、安全的云计算产品的需求将越来越高涨，国内私有云的部署将进入黄金期。

预计未来5年中国私有云市场将保持快速增长的势头，2023年预计市场规模将达1100亿元，私有云龙头公司有望充分受益；4、智能物联领域，我们长期看好智能网联车赛道优质个股。

行业配置角度：计算机目前处于持仓低位情况下的分歧领域，向上弹性可期。

投资建议：我们长期看好计算机行业具备长期护城河持续增长能力的“云基物工”赛道，即：云计算、基础软件、智能物联网、工业软件，以及近期金融IT高景气度带来的投资机会。

重点推荐恒生电子、东方通、柏楚电子、中孚信息、用友网络、中科创达、道通科技、同花顺、深信服、极米科技，此外建议关注瑞芯微、德赛西威、鸿泉物联、拓尔思、金山办公、小米集团-W、中控技术、中望软件、安恒信息、财富趋势。

风险提示：行业竞争加剧的风险;疫情带来的订单延迟等风险；中美摩擦相关风险;信息安全风险；产业发展进度不达预期的风险。