华创证券-海外科技教育行业周报：全国青少年信息学奥林匹克联赛NOIP停赛，或与收费政策有关-190825

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　　一周市场回顾（20190819-20190823）：
　　本周沪深300周涨跌幅为+2.97%,万得教育指数涨跌幅为+3.06%，跑赢沪深300。A股教育公司中涨幅第一为文化长城（+10.32%），跌幅第一为天喻信息（-4.66%）；
　　本周恒生指数周涨跌幅为+1.73%，恒生港股通指数涨跌幅为+2.27%，八只教育港股通标的本周平均涨跌幅为+4.36%，跑赢恒生指数,跑赢恒生港股通指数。港股教育标的中涨幅第一为新东方在线（+24.05%），跌幅第一为卓越教育（-6.70%）；
　　本周港股通对通股标的持仓份额整体呈增加趋势，其中宇华教育港股通持仓变化+0.31%，枫叶教育港股通持仓变化-0.18%；
　　本周S&P500指数周涨跌幅为+1.19%，中国在美上市的教育标的中涨幅最高为达内科技（+15.79%），涨幅最低为无忧英语（-17.20%）。
　　行业看点：全国青少年信息学奥林匹克联赛NOIP停赛，或与收费政策有关
　　8月16日，中国计算机学会发布《CCF关于暂停NOIP竞赛的公告》，宣布“由于某种原因，由CCF主办的全国青少年信息学奥林匹克联赛NOIP（普及组及提高组）从2019年起暂停。”引起各界广泛关注。
　　中国计算机学会官方并未公布具体停赛原因。有推测认为，此次停赛或与其收费标准有关。
　　此次省一级联赛（NOIP）宣布停赛或也因其经费问题与教育部提出的“零收费”要求之间存在矛盾。信息学联赛未来或可参考素质教育艺术类等级水平考试，通过文化部门审批，以等级性考试的形式继续，以解决其收费难题，同时不影响其认证学生信息学特长、作为升学考试加分条件及为全国竞赛选拔输送人才的作用。
　　我们认为，随着技术发展和行业革新，未来编程及其他计算机技术将进一步广泛应用于互联网、人工智能相关行业，其在非互联网行业的工作场景中也能够极大提高工作效率，符合时代发展趋势。因此，信息学科的学习具有其必要性，相关学科的设置是大势所趋。相较信息学竞赛，将信息学纳入校内学科教育或将成为信息学推广的更优途径。
　　相关公司动态
　　8月19日，中公教育（002607.SZ）发布2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入36.37亿元，同比增长48.79%；实现归属于上市公司股东的净利润4.93亿元，同比增长132.18%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4.72亿元，同比增长138.76%。报告期末，公司员工总数30,790人，同比增长19.72%。总人数中增长比例最高的为研发和教学人员，研发和教学人员增加了2,776人，增幅为25.77%。
　　8月23日，中国科培（1890.HK）发布2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.59亿元，同比增长26.5%；毛利2.52亿元，同比增长30.4%；期内溢利2.45亿元，同比增长37.3%；每股盈利0.13元，同比增长8.3%。
　　投资建议：我们预计新东方在线（1797.HK）公司FY20（201906-202005）收入14.4亿，按0.89汇率，给予PS 8x，对应港币市值114亿，维持目标价12.52港元/股，维持“推荐”评级。
　　风险提示：政策再次波动风险。