信达国际-每日港股评析-190827

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　　市場綜述
　　恒指大成交下跌：中美貿易戰升級，恒指周一(26日)裂口低開857點，其後最多跌929點，見25,249點全日低位。恒指其後跌幅明顯收窄，最少跌487點，高見25,692點。恒指收報25,680點，跌499點或1.9%。全日大市交額1,041億元。
　　後市展望：恒指受制27,000點
　　短期看好板塊：5G、黃金、公用、物管、豬肉(上游養殖)
　　貿易憂慮緩和美股反彈：特朗普指中方有意重返貿易談判桌，消息緩和市場對中美貿易戰的憂慮，美三大指數周一(26日)反彈1.1%至1.3%。美國10年期國債孳息一度跌穿1.50厘，但收市重上1.535厘。
　　宏觀焦點
　　特朗普表示中方致電要求重返談判桌，美方將接受邀請；
　　中國首7月國有企業利潤升7.3%；
　　企業消息
　　李嘉誠基金會斥逾4.3億增持長實集團(1113)；
　　小米集團(1810)遭總裁減持，套現逾3.7億；
　　美圖公司(1357)中期調整後虧損收窄至1.7億元；
　　交易建議
　　中信國際電訊(1883) 3.08元/短線目標價：3.40元/13.3%潛在升幅
　　因素：i)雖然受設備及手機銷售按年跌45.5%，但集團上半年業績平穩，期內電信服務收入按年升2.7%至，帶動純利按年升4.及%至5.11億港元，當中互聯網服務收按年升8.3%，集團2019上半年收入按年跌11%至億港元，純利按年升7.9%至9.51億港元；期內，國際電訊業務於A2PSMS業務收入按年升49% (占分部收入28%，2018年上半年：18.9%)，收入增長持平，占總收入19.0%；集團上年企業業務收入按年增長3.7%至15.2億元，占總收入比例由2018年同期29.8%，提升至2019上半年34.7%。集團上半年派息比率由29%提升至34%；
　　ii)集團2019上半年短訊業務總收入增長49%至2.36億元，隨著市場對銀行服務安全的關注，令認證服務及交易確認等短訊服務需求大幅增加，料成為集團新增長動力。同時，企業與客戶溝通行為轉變，令愈來愈多公司使用A2P短訊作為聯繫客戶的主要客戶關係管理工具。隨著港珠澳大橋正式通車，加上預期大灣區發展規劃將正式出臺，料中港澳三地的互聯互通增強下，將會增加市場在移動通訊服務、企業通訊服務以及基礎設施方面需求；
　　iii)現價相當於2019年預測EV/EBITDA約8倍，較本港上市同業平均估值折讓16%，另外，其6.3%的預期股息率可為股價帶來支持；
　　iv)股價仍處5月至今升軌上，利股價完成整固後再試高位。
　　中糧肉食(1610) 2.48元/短線目標價：2.80元/16.7%潛在升幅
　　因素：i)集團目標於2020年底前把生豬產能擴大至550萬隻，實現2015-2020年複合年增長率達19.3%。為提高飼料自給率降低飼料成本，集團自2015年起在養殖場周邊配套建設飼料廠。雖然集團的完全養殖成本較內地龍頭企業(包括溫氏、牧原)高約10%，但集團利用中糧集團的原料採購優勢，有利於降低飼料原料的採購成本；
　　ii)隨著去年下半年生豬上市量偏少，生豬價格回升，而集團各生產環節的營運效率提升及銷售管道優化，有利帶動盈利能力；集團2017年與盒馬鮮生等中高端生鮮電商開展合作，小包裝銷售量很快已有30-40%升幅，未來或再與其他品牌合作，在新零售管道滿足中高端消費群體的需求；
　　iii)現價相當於2019年11.4倍預測市盈率，較內地上市同業存明顯折讓。隨著集團盈利能力有望復蘇，加上持續優化收入結構，加大下游深加工食品產銷佈局，我們認為其估值續可獲向上重估機會；
　　iv)股價近日於2.40元現支持，MACD訊號線「熊差」收窄並與股價形成「底背馳」，利股價反彈。