信达期货-豆类油脂月报：中美贸易谈判持续，油脂需求“求同存异”-190828

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　　豆类：8月美豆主产区天气有利，整体适宜种植；美国农业部月初重新发布了数据，大豆种植面积为7590万英亩，远低于7月披露数据；巴西发布数据显示，2019年巴西大豆出口量为7300万吨左右，低于去年同期8000多万吨；美国政府宣布，对从中国进口价值约3000亿美元的商品分批加征关税，分别在今年9月1号、12月15日。综上所述，美豆整体种植面积减少，本月天气虽好但整体播种太晚，中美关系紧张利空美豆市场，利多国内市场。建议大豆近期观望为主，贸易谈判长期来看持续且反复。
　　粕类：8月美豆价格整体呈下行状态，美豆粕价格从月初的296.0美分/短吨下跌到291.2美分/短吨。国内豆粕受中美贸易谈判影响，价格从2773元/吨涨到2952元/吨。油厂开机率和压榨量较上月小幅降低，库存略低于同期；同时，受“猪瘟事件”影响，下游采买需求减弱但是存在支撑。猪瘟事情持续，但是影响可见。建议短期豆粕观望为主，重点关注中美贸易谈判结果、美豆生产和运输况，目标点位3000点。若站稳均线，反套可卖出2001合约，买入2003合约。中加贸易摩擦加剧，菜籽进口量较上月锐减，饲料配方改良后，菜粕作为饲料的主要原料，对豆粕的替代作用减弱，建议参考豆粕走势。
　　油脂类：豆油作为大豆下游产业链产物，主要受大豆价格影响。美豆油价格从月初的28.11美分/磅下行到27.98美分/磅，整体价格下行。国内月度库存较上月减少，略低于同期；整体月度消费量与上月持平，略低于同期；菜油作为菜籽下游产物，随着贸易摩擦升级，整体库存减少；棕榈油月度库存较上月增长，略高于同期；马来西亚产量截止8月，单产和出油率都有所上升，高于上月和同期。建议豆油，菜油观望为主，重点关注G20中美贸易谈判和上游产业链，棕榈油关注马来西亚生产情况和天气情况。