华鑫证券-固收日报：英国首相约翰逊暂停议会，无协议脱欧更近一步-190829

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　　重点关注
　　李克强主持召开国务院常务会议。国务院总理李克强8月28日主持召开国务院常务会议，部署深化放管结合加强事中事后监管，促进公平竞争提升市场效率；决定再取消一批工业产品生产许可证，更大释放市场主体创新创造活力；确定进一步促进体育健身和体育消费的措施，部署推动在线教育健康发展促进教育公平。
　　美国10年期国债续创新低，30年期国债收益率创历史新低，对国内债市利好有限。28日，美国10年期国债收益率下行2bp至1.47%，30年期国债收益率下行3bp至1.94%，创历史新低。中美10年期国债利差扩大至158bp，但我们始终强调，中美利差对国内利率市场为弱利好，当前我国货币政策主要目标是解决国内均衡，汇率弹性明显提高，货币政策定力十足，资金价格中枢难以进一步下行是制约长端利率破“3”的核心因素。中美利差扩大提高了央行实施宽松货币的政策空间，但当前我们尚看不到进一步实施宽松的政策意愿，以改革疏通货币政策传导机制，降低实体企业融资成本仍是当前货币政策的主要目标。
　　美联储：决策绝对不考虑政治因素。针对27日前纽约联储主席杜德利撰文表示美联储决策应该考虑政治的观点，28日美联储发言人史密斯表示，国会授权美联储维持物价稳定和充分就业的职责，美联储的决策完全受这一职责所引导，绝对不考虑政治因素。
　　英国首相约翰逊暂停议会，无协议脱欧更近一步。英国女王伊丽莎白二世批准了约翰逊暂停议会的请求。议会将从9月第二周休会至10月14日，届时距离英国脱欧的最后期限10月31日仅余两周。脱欧最后期限再次临近，英国仍未走出死循环。英国议会之前投票否决了二次公投、无协议脱欧和当前的脱欧协议，但欧盟目前仍没有任何表示愿意就之前与英国政府达成的协议文本。欧盟曾表示重新谈判的前提是英国提前举行大选，而在目前情况下提前举行大选意味着保守党很可能失去执政地位。约翰逊对于10月31日脱欧的态度始终较为强硬，此次暂停议会意味着议会通过当前脱欧协议的希望更为渺茫。
　　市场回顾
　　利率市场：
　　8月28日，利率债现券窄幅波动，到期收益率上下不超过1BP。资金面小幅放松，隔夜资金价格普遍下行7BP-8BP。国债期货高开后窄幅波动近乎收平。
　　一级发行方面，周三，进出口行首次在上交所发行金融债，1年、3年期中标利率分别为2.35%、2.92%，投标倍数分别为4.57、4.96。农发行1年、7年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.3117%、3.5287%、3.5575%，投标倍数分别为5.80、3.97、3.46。
　　现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.02BP，5年期国债到期收益率上行0.6BP，10年期国债收益率下行0BP。国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行0.77BP，5年期国开债到期收益率下行0.44BP，10年期国开债收益率下行0.55BP。
　　资金方面，周三货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌7.73BP，DR007上涨1.31BP，DR014上涨0.9BP。
　　国债期货方面，周三，国债期货高开后窄幅波动近乎收平。10年期主力合约下跌0.02%，5年期主力合约持平，2年期主力合约收平。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行33只，金额289.6亿元，昨日，有1只推迟及取消发行的债券。
　　二级市场，8月28日，信用品种信用利差涨跌不一。1年期短融信用利差均下行，各等级均下行0.42BP。3年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA上行1.96BP，AA+上行1.96BP，AA下行0.04BP。5年期中票信用利差均上行，各等级均上行1.61BP。1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行0.46BP，AA+下行0.46BP，AA下行2.46BP。3年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.06BP，AA+下行0.94BP，AA上行0.06BP。5年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行1.71BP，AA+下行1.29BP，AA下行1.29BP。
　　转债市场：
　　8月28日，可转债指数上涨-0.05%，成交384亿元，较前一日有所下降。上涨72家，下跌62家。其中涨幅较大的有特发转债（5.18%）、金农转债（4.77%）、博彦转债（4.45%），跌幅较大的有凯龙转债（-3.14%）、东音转债（-2.89%）、崇达转债（-2.12%）。
　　负面信息
　　北讯集团，涉及债项：18北讯03，截至8月28日，公司已归还部分本息金额18,285.77万元，被申请执行划扣金额5,644.38万元。目前，公司逾期债务为190,961.31万元，其中，已与债权人达成和解意向有望展期的金额为108,009.79万元。
　　风险提示：资金面收紧超预期。