华泰期货-畜牧周报：逢节就跌市场需求弱，惯性增长存栏压力大-210919

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生猪：供应压力大生猪价格再创新低中秋节前两天，屠宰厂销售订单备货基本结束，订单下滑一成以上，散户出栏积极，生猪现货价格再度全面下跌。

市场需求疲软与养殖户节前出栏压力叠加，导致生猪市场陷入“逢节就跌”的怪圈。

生猪市场产能恢复到疫情前水平，整体供应充足甚至略有过剩。

尽管养殖企业开始淘汰母猪产能。

但仔猪和育肥猪出栏仍处于惯性增长周期。

新出生的仔猪量也处于大幅增加趋势中。

今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。

叠加大量冻品积压和养殖企业母猪淘汰量加大，供应压力凸显，猪价或呈现加速下跌的趋势。

期货方面，截止9月17日收盘，主力1月份合约收盘价为14175元/吨，较上周同期收盘价下跌895元/吨，再创生猪期货上市以来新低。

市场压力仍然凸显背景下，9月份合约顺利交割，盘面升水以期货下跌来修复。

而远月合约较近月合约及生猪现货价格仍有较大升水，基差收敛压力叠加供强需弱双重压力，生猪价格仍有继续下跌的可能。

策略：本周偏空风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。