太平洋证券-金属、非金属与采矿行业：稀土供给侧结构性改革持续，后期或仍有一波行情-190829

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　　事件：
　　江西省12部门发布关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知点评：
　　1、本次通知定位首先是“贯彻落实习近平总书记关于稀土行业重要指示精神”，其次是落实1月份工信部等12部委《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》（工信部联原〔2018〕265号）。往前追溯4月份安徽同样转发工信部关于稀土行业整顿要求，整体看目前自上而下驱动是稀土行业秩序整顿的主要推动力。
　　2、本次作为江西对265号文件的落实，其整顿内容与工信部对比变动不大，是以推动稀土供给侧结构性改革为主线，聚焦1）重点环节管理如“确保稀土资源有序开采”、“严格落实开采和冶炼分离计划”、“规范二次资源回收利用企业”、“强化产品流通监管”等，以及2）增强行业自律和3）发展质量等方面。但江西作为中重稀土主产地，其落实行业秩序整顿，会形成示范效应，有其大意义。
　　3、当前稀土行业格局仍然较好，自缅甸稀土进口限制以来仍未见到放松迹象，在国内强化稀土产品流动监管的环境下，缅甸矿中重稀土进口量为零大概率可能持续。当前下游消费处于相对淡季，且有库存可供消耗；但即将进入9-10月份，下游需求将逐步好转回升，叠加稀土分析企业原料库存消耗殆尽，预计稀土价格可能向上。
　　4、另外政策上，一方面是收储等政策预期仍然较高，有望后期对价格形成支撑；另一方面，环保核查及生产指令性计划核查仍在持续高压进行中，稀土企业不仅面临核查压力，后期还有指标紧张、原料短缺等制约。因此整体上，不管从基本面还是政策预期上，我们都看好稀土行业可能会有一轮新的行情启动。推荐关注五矿稀土、盛和资源等标的。
　　风险提示：收储等政策不及预期、下游需求持续疲弱