银河期货-贵金属研究报告：金银冲高回落，多空博弈较强-190829

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　　行情回顾与分析
　　受避险情绪消退的影响，金银小幅回落，目前避险成为金银日内波动的主要因素。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓增加了9.09吨，至882.41吨不变；SLV白银ETF持仓保持11988.55吨不变。
　　昨日，两位美联储官员讲话基本避开就9月利率观点置评。美联储戴利称，考虑到低通胀以及全面就业的不确定性，倾向于推动经济增长。美联储巴尔金则表示，通胀正在上升但个人正密切关注增速问题。降息方面，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为98.1%，维持利率在2%-2.25%不变的概率为1.9%；到10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为40.5%，降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为58.7%。
　　昨日，美国总统特朗普再次炮轰美联储。他指出，在G7会议上，其他国家的领导人都为其利率之低而感到眼花缭乱，德国更是实质上已经“借贷有偿”。特朗普暗指美联储降息还不够。此外，白宫贸易顾问纳瓦罗周四早间称，需要美联储做好其工作并进行降息。由于特朗普对降息的极力推崇，令市场对美联储降息充满期待。
　　而前纽约联储主席杜德利日前做出“反击”。他认为，美联储或应试图影响美国大选，以阻碍特朗普连任。他表示，特朗普若连任将对美国和全球经济构成威胁，对美联储的独立性及其实现就业和通胀目标的能力构成威胁。该言论的影响还在持续。美国参议院银行委员会成员Thom Tillis称，将探讨在参议院银行委员会就美联储的独立性以及美联储在美国大选中受到干预的危险性举行听证会。由于特朗普一直是市场上最不可确定的因素，因此，特朗普能否连任对整个金融市场的影响都较大。
　　今日，美国将公布第二季度GDP年化季率，前值为2.1%，预期值为2%。此前，亚特兰大联储将今年第三季度美国GDP的增长率由1.9%上调到2.2%。若今日数据好于预期的话，金银承压的概率较大；反之若今日数据弱于预期的话，则将能给金银带来较强的动力。目前，美国经济衰退预期是支撑金银的主要动力，若有数据能够进一步佐证美国经济即将步入衰退的话，则美联储降息力度或将进一步提高，有利于金银。
　　分析逻辑
　　目前市场已经提前走了9月降息的预期，此后美联储货币政策是影响金银价格的主要因素，而避险情绪是造成金银波动的重要动力。
　　市场关注
　　1.政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）；
　　2.美国经济数据、美联储官员讲话等；
　　今日观点
　　关注今日晚间美国GDP数据。