信达证券-利君股份-002651-受结算周期影响，公司航空零部件板块上半年亏损-190829

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　　事件：2019年8月28日，利君股份发布2019年中报。公司报告期内实现营业收入2.76亿元，同比上涨0.02%；完成归属于上市公司股东净利润0.82亿元，同比上涨3.02%，实现每股EPS 0.08元。
　　点评：
　　水泥用辊压机板块营收上涨，矿山用辊压机板块营收大幅下滑。2019年上半年，公司水泥用辊压机板块完成销售收入1.08亿元，同比上涨6.79%。矿山用辊压机板块亏损1007.49万元，同比下降208.94%。矿山用辊压机板块营收下滑的主要原因是下游矿山行业基础设施投资萎缩，导致公司2019年上半年在手合同金额下滑。此外，公司客户西乡县鲁泰实业有限责任公司今年上半年退货，使得公司上半年收入受到冲减。
　　公司航空零部件板块阶段性亏损。2019年上半年，利君股份全资子公司德坤航空完成营业收入1202.6万元，同比下降77.15%，亏损425.5万元。德坤航空上半年营收、利润下降的主要原因，是已交付客户的产品未达到收入确认条件。
　　盈利预测及评级：根据公司最新股本，我们预计公司2019-2021年摊薄每股收益分别为0.12元、0.13元、0.14元，根据2019-08-29收盘价计算，对应PE分别为40倍、36倍、34倍，维持“增持”评级。
　　风险因素：矿山、水泥行业固定资产投资下降；下游客户确认收入周期不确定；航空零部件下游客户需求萎缩。