中诚信国际-11月份进出口数据点评：疫情持续延长我国出口景气-211208

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出口仍维持在较高景气，进口显著增长。

11月份进出口额为5793亿美元，同比增长26.1%：其中出口3255亿美元，高基数下同比增速有所放缓，为22%，但依然保持在20%以上的同比增速，且环比增速为8.43%，较上月提高10.25个百分点，出口整体仍然保持高景气态势；进口2538亿美元，同比增长31.7%，进口额同进口增速均显著上升。

实现贸易顺差717.1亿美元，较上月回落128.3亿美元。

疫情全球范围内影响持续叠加价格传导推动出口保持较高景气，欧美节日需求弱化相关产品出口走弱。

出口维持较高景气主要有以下两个方面的原因：一方面是疫情的影响导致我国出口替代效应持续，11月份全球新冠确诊新增1557万例，较10月份多增270万例，疫情相关产品出口保持增长趋势，含口罩在内的纺织品和医疗仪器器械同比增长分别为10%和16.67%。

另一方面是价格传导至终端，根据海关总署11月15日公布的出口价格指数显示，10月份出口价格同比增长8.1%。

不过欧美节日需求的走弱带动部分相关产品出口增长放缓：劳动密集型产品出口同比增长均有所放缓，箱包、服装、玩具以及家具同比增长分别为28.95%、22.82%、18.83%和1.89%，分别较上月回落15.85、1.87、6.19和12.47个百分点。

分区域来看，欧美节日需求弱化背景下，对美国和欧盟出口均有所放缓，同比增速分别为5.27%和33.46%，分别较上月回落17.41和10.85个百分点，对日出口在基数走高下增速回落，为12.58%，经香港转口贸易小幅波动，同比增长19.45%；对东盟出口继续保持向好态势，同比增长22.3%。

大宗商品价格回落叠加供应链紧张态势缓解推动进口高增。

11月份主要大宗商品价格有所下降：OPEC一揽子原油价格11月均值较上月回落1.74美元至80.37美元/桶，MyIpic进口铁矿综合指数11月均值下跌至90.65，16个月以来首次跌破100，较6月份高点已经腰斩。

此外，航运指数也有所回落，11月份波罗的海干散货指数均值较10月份大幅下降42.31%至2780.45。

大宗商品价格回落背景下，出于对保持供应链稳定以及摊薄成本的考虑，对部分大宗商品的需求仍保持在较高水平：铁矿石进口数量同比增长6.93%，结束了持续五个月的负增长趋势，进口额同比增长1.93%，同比增速由负转正；由于原油价格回落幅度相对较小，原油进口量同比下降7.87%，不过降幅显著收窄，进口额同比增长80.05%。

此外近期东南亚疫情的好转缓解了当前全球供应链紧张的态势，从而带动高新技术和机电行业进口的走高，如作为汽车芯片重要供应国的马来西亚，其国内新增确诊已经回落至德尔塔+出现前的水平，对马来西亚进口同比大幅增长43.25%，较上月提高17.29个百分点。

高新技术和机电行业进口同比增长19.96%和15.81%，分别较上月提高6.43和9.79个百分点。

分国家来看，对美国进口同比增速较上月大幅提高17.49个百分点至22.05%，主要是由于大豆进口增长加快的推动；供应链短期缓解下对日、韩和东盟进口均显著改善，分别为14.35%、28.57%和35.71%；尽管大宗商品价格有所回落，但在低基数因素下，对巴西和澳大利亚进口仍保持较高水平，分别为28.15%和37.33%。

疫情不确定性对全球经济的扰动仍将持续，短期内出口仍将保持高位运行态势。

11月份，全球范围内新冠确诊虽有所走高但部分地区有所缓解，不过新冠变种奥密克戎的出现或将再度带动新冠确诊的走高：11月26日，世界卫生组织在召开紧急会议后决定将24日南非上报的新冠病毒新变异株奥密克戎列为最高等级的“值得关注”，此后多国采取了限制入境和封国的防控措施，全球需求和供给恢复的不确定性加大。

12月1日经合组织(OECD)发布了最新一期的全球经济展望报告，针对最新发现的奥密克戎变体，OECD认为，这可能会对经济复苏造成威胁，大幅提高了不确定性风险，同时OECD下调了2022年的经济增长预期。

我国出口的走势同疫情的演变具有很大的相关性。

短期来看，疫情影响仍在持续，出口短期或将维持高位增长态势，中长期仍需观察疫情对全球产能和供应链的影响。

在供应链紧张态势有所缓解以及大宗商品价格回落背景下，国内或将加大对相关产品的库存，因此短期内进口同样或将保持高位增长态势。