格林大华期货-橡胶早报-210922

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橡胶：【品种观点】天胶基本面中供应维持偏低预期，青岛库存维持消库，国内下游开工低位但是近期节前备货拉动现货需求尚可，需求端对胶价影响减弱，预计短期胶价下行空间有限，但大幅上行仍缺乏核心驱动，续涨难度较大，叠加“十一”假期前受资金避险影响，依旧存在回踩可能。

橡胶主力关注下方13450附近支撑。

【操作建议】观望或短线参与【利多因素】本周降雨处于高位，主要集中海南、越南柬埔寨、老挝和泰国东北部；未来一周降雨环比大幅减少，处于相对正常水平；未来第二周环比小幅增长，处于中偏高水平，其中海南、越南、泰国、柬埔寨降雨尤其较多。

截止9月12日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌2.46%，环比跌幅小幅扩大，同比降低31.65%，同比跌幅继续小幅扩大。

其中深色胶库存周环比降低4.5%，环比跌幅小幅扩大，同比下降44.53%，同比跌幅小幅扩大。

浅色胶库存周环比上涨0.25%，重新恢复微涨，主因老全乳胶去库微增和越南3L到港不及预期，新全乳胶入库大幅增加，同比下跌3.94%，跌幅小幅收窄。

【利空因素】供应方面，9-11月份是全球性高产期，9-11月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期（泰国产量约占全球35%）。

泰国原料供给相对正常，成品产出小幅影响，但是整体尚充裕。

马来和印尼原料产出受疫情和外劳影响偏紧，成品产出低位且暂时未看见改善预期。

越南国内疫情防控相对严于其他几个国家，产出受到小幅影响。

中国海南最近多雨对原料产出有所影响，云南产区原料供给相对正常，预计全年全乳胶产量同比大增，云南“双控”对供应存在不确定性影响。

下游需求方面，本周轮胎开工率环比大幅回升，全钢胎样本厂家开工率为54.67%，环比上涨5.76%，同比下跌20.38%，半钢胎样本厂家开工率为53.69%，环比上涨5.99%，同比下跌16.97%，主因周内检修厂家开工有所恢复，但环保、限电等因素仍对样本厂家开工形成拖拽，压制开工涨幅。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。