中银国际期货-黑色产业周报：钢材利润走阔，煤焦区间震荡-211210

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一、逻辑分析钢材：钢厂库存微幅微降，钢价反复震荡铁矿石：终端需求偏弱，矿价弱势震荡焦煤：焦煤需求回温，焦煤区间震荡焦炭：焦化利润逐步恢复，冬季限产影响需求预期二、行情前瞻钢材：供应处于低位,需求疲弱,整体来看供需双弱.钢价反弹空间有限,短期钢价宽幅震荡,关注下游需求变化及钢厂限产情况。

铁矿石：年内钢厂减产持续而矿石发运量较为稳定，矿石继续维持震荡下跌趋势。

焦煤：焦煤现货价格基本企稳，进口受疫情短期影响，供给量受到影响，价格存在支撑。

焦炭：焦炭供给端冬季维持低放量，主动限产延续，需求小幅回温，焦炭价格预期区间震荡。

三、操作建议目前钢厂利润偏高，产量环比微幅上升,但是消费尚疲弱,库存降幅缩小。

跨品种来看，焦煤焦炭维持区间震荡，铁矿后市下行趋势确定。

由于焦煤供应偏紧，铁矿年内发运量处于高位。

组合建议：多焦煤，空铁矿四、风险提示焦化厂减产不及预期或者房地产资金继续恶化、或发生矿难等不可预期事件。

政策对于炉料现货价格打压加剧。