中原证券-A股策略：中美贸易再起波澜，中报期内谨慎为上-190824

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　　投资要点:
　　风险偏好稍有回升，沪指中枢震荡抬升本周外部风险因素进入暂歇期，重大题材效应显现，推动市场风险偏好有所回升，沪指中枢逐步上移。但流动性未能如期宽松，股市量能回升有限；中报期内业绩利好兑现出尽造成白马股和前期热门行业反复震荡。本周农林牧渔遭遇重挫，量能有所改善。
　　深圳示范区规划发布，用改革办法扩大需求正在路上18日中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，践行“多用改革办法扩大消费”。将推动改革类题材逐步替代基建的政策性主题中枢地位。
　　美联储定性7月降息为“中期调整”，权益市场预期的降息周期尚未到来22日美联储7月会议纪要显示7月份的降息更像是周期中期调整，符合我们此前关于当前美联储进入降息周期条件尚不成熟的判断，权益市场所寄望的全面降息周期尚未到来。
　　中美贸易展开新一轮交锋，下周一料将低开15日和23日中美双方先后宣布加征关税，中美贸易展开新一轮交锋。在诸多利好逐步出尽情况下，这将推动下周市场再度持续调整震荡，周一料将大幅低开，操作上仍应当谨慎对待
　　后市策略观点预计下周行情将沿着风险释放、题材效应和流动性观望三个主线展开。A股再次进入风险释放阶段。全球市场避险情绪升温，避险板块再度获得支持；贸易摩擦背景下，向改革要动力的战略思路进一步强化，深圳板块等有望再度获得支持；央行短期内不会显著宽松，全球市场系统性风险升温背景下，MSCI和罗素指数扩容带来的增量资金预期将随之下调。此外，中报密集发布期，资金规避业绩风险意识上升，成长板块暂入冷静期，白马蓝筹板块也需要面临业绩利好出尽后的调整压力。
　　投资建议我们认为下周A股将继续处于磨底阶段，深强沪弱可能会转向两市齐弱。建议继续保持3成以下低仓，适当增加避险板块配置比例。建议短线关注区域建设等政策性主题和黄金等避险板块；中长线关注TMT龙头、消费蓝筹和优质成长股等。
　　风险提示：经济政策和数据超预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现重大转折