安信证券-计算机行业：再迎政策春风，互联网医疗就医闭环打通-190830

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　　事件：8月30日，国家医疗保障局正式发布了《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，互联网医疗服务项目正式纳入医保支付范畴。
　　点评：
　　互联网医疗就医闭环打通。自2018年9月以来，围绕互联网医疗产业国家一系列的政策利好陆续发布，互联网医疗看病——购药——支付（医保报销）的就医闭环已经彻底打通。具体而言，2018年9月国家卫健委发布的《互联网诊疗管理办法（试行）》、《互联网医院管理办法（试行）》、《远程医疗服务管理规范（试行）》三个重磅文件，明确了互联网医疗的合法性。近期表决通过了新修订的《药品管理法》则定调了网售处方药的合法性。《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》则是整个政策组合拳的关键一环，将互联网医疗服务与医保支付实现了打通。
　　政策有望激活互联网医疗行业。国内互联网医疗行业发展仍然处于非常早期的阶段，根据凯度咨询公司的行业调查数据显示，2018年互联网用户的在线医疗咨询量为3.1亿次，占国内全年患者就诊次数的为3.5%。更进一步分析互联网医疗的用户人群，动脉网的研究发现国内互联网医疗核心使用人群的用户画像，大致与我国移动互联网使用的人群画像重合，多为80、90后的城市青年，对于中老年人群就医群体的渗透率仍然较低。我们认为，对于中老年就医群体，能否进行医保报销是互联网医疗普及的关键问题。在打通医保支付的前提下，凭借更好的就医体验，互联网医疗有望加速渗透。
　　医疗信息化厂商将是互联网医疗行业重要的参与主体。国内互联网医疗有两大市场参与主体，一种以互联网公司为代表，整体策略是将体制内医疗资源逐步市场化，提升医疗资源的使用效率；医疗信息化厂商则是另一种代表，整体策略是用互联网帮助现有的医院体系提高效率和提升服务水平。我们认为，在国家的鼓励下，医疗机构参与互联网医疗的热情逐渐高涨，医疗信息化厂商将有望充分享受线下医疗资源向线上转移的产业红利。
　　投资建议：我们在前期报告中反复强调医疗信息化板块的业绩的持续性以及创新业务的弹性被市场所低估，相关政策利好出台有望激活上市公司的创新业务。重点推荐创业慧康、久远银海、卫宁健康、思创医惠，建议关注东华软件、麦迪科技、和仁科技、东软集团等。
　　风险提示：政策落地不及预期；行业竞争加剧导致毛利率降低。