新时代证券-新时代视野下的国际经济及大宗商品周察第79期：英国“无协议脱欧”风险加剧-190901

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　　英国“无协议脱欧”风险加剧
　　2019年8月28日，英国首相鲍里斯〃约翰逊宣布延迟议会复会至10月14日，该日期距英国脱离欧盟期限仅有两周的时间。随后英国女王伊丽莎白二世正式通过鲍里斯的这一请求。此次休会请求引来多方的指责，此举或导致英国议会没有时间在脱欧期限之前通过立法阻止“无协议脱欧”。而鲍里斯则表示，该决定是“推动英国继续前进的计划的一部分”，并非寻求重新大选，且议员们将有充足的时间来讨论“脱欧”问题。
　　英国脱欧已历时近三年之久，期间英国首相职位也因脱欧几番更迭。2016年6月24日英国公投决定脱欧，时任首相戴维〃卡梅伦辞职，特蕾莎〃梅上任。特雷莎〃梅在任职期间致力于脱欧事宜，但在其脱欧计划屡遭内阁反对后，特雷莎〃梅于2019年6月7日正式辞去保守党领导人一职。7月24日，鲍里斯〃约翰逊正式成为英国新一任首相。
　　英国现任首相鲍里斯〃约翰逊与前任首相特蕾莎〃梅对于“脱欧”的政治主张有较大的差异。梅政府主张“软脱欧”，认为这样能够减少“脱欧”可能对经济和社会带来的冲击。梅政府与欧盟达成“脱欧”协议中涉及“后备方案”，即在未能解决边境问题之前，暂时将北爱尔兰留在欧盟单一市场以及关税同盟中。这是导致梅政府在英国议会投票中惨遭否决的主因，反对的议员认为“后备方案”会让整个英国“无限期”与欧盟联系在一起，导致英国无法实现真正意义上的脱欧，并且将变相造成北爱尔兰与英国“分裂”。
　　不同于前任首相特雷莎〃梅主导的“软脱欧”，鲍里斯〃约翰逊一直以来都是强硬的脱欧派代表人物。作为坚定的脱欧派，鲍里斯〃约翰逊在上任后表示，将努力与欧盟达成一份新的“脱欧”协议，但同时也多次强调不惜以“无协议脱欧”为代价在10月31日前实现“脱欧”。即如果英国与欧盟未能在10月31日的期限前达成新的“脱欧”协议，那么英国将实现“无协议脱欧”。这就意味着英国正式“脱欧”后将没有过渡期，英国不再是欧盟一体化市场成员，欧盟法律也将立即不适用于英国。
　　敏感的北爱尔兰边境问题是英国脱欧协议的最大难题。鲍里斯〃约翰逊态度坚决，他希望欧盟放弃旨在防止爱尔兰与北爱尔兰间出现硬边界“后备方案”条款，并呼吁与欧盟重启谈判以达成新的脱欧协议。但欧盟也不愿意就此让步，欧盟委员会主席容克曾强调，目前的脱欧协议是最好也是最可能达成的协议。目前英国和欧盟双方都不愿意做出让步，鲍里斯宣称不惜以任何代价实现“脱欧””。而英国议会未来长达五周的休会，将会对英国脱欧造成实质性影响。虽然鲍里斯公开表示，议会休会只是为了推动“脱欧”继续前进，但政界人士认为这样的做法仍存在绕过议会、强行实现“无协议脱欧”的可能性，加剧“无协议脱欧”的风险。一旦“无协议脱欧”成为现实，由于缺乏过渡期的安排，对英国和欧盟经济、社会等各个方面都将产生较大的负面冲击。
　　美国物价增长稳健
　　受到家庭购买量扩大的影响，美国物价增长稳健，部分缓和市场对美国经济失速下滑的担忧。美国7月PCE物价指数同比增长1.4%，核心PCE物价指数同比增长1.6%。美国二季度GDP同比增长2%，较首次预估值下调0.1%，占美国经济三分之二的消费仍是主要驱动力，消费支出在二季度同比增长4.7%，为2014年底以来最强劲的增速。
　　欧元英镑回落，美元指数走高
　　美国近期公布的GDP等数据表现良好，对美元指数构成一定的支撑；欧洲央行候任行长拉加德发表的鸽派言论打压欧元走软，英国首相鲍里斯宣布议会休会令“无协议脱欧”风险加剧，英镑走低。美元指数攀升至98.8366，人民币兑美元贬值。截至8月30日，美元兑人民币即期汇率收至7.1452，美元兑人民币汇率中间价收至7.0879。
　　商品指数涨跌不一
　　英国首相鲍里斯宣布议会休会至10月14日，令英国“无协议脱欧”风险加剧，英镑大跌，美元指数走强，令贵金属价格承压。受季节性淡季影响，下游需求维持低位，利空钢价。宏观环境回暖叠加国内利多政策扶持，市场信心有所提振，铜库存回落，支撑铜价。钢厂及焦企焦炭库存均回升，利空焦炭价格。美国EIA即API原油库存均超预期下降，近期美股上涨对风险偏好略有提振，利多油价。美豆优良率略有回升，令豆价承压。
　　风险提示：美联储货币政策超预期