中泰证券-国防军工行业周报：航空板块中报表现强劲，建议配置主机厂及优质配套标的-190901

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　　投资要点
　　本周行情：本周股市略有回落，军工板块表现较好，表现领先大市。
　　指数表现：上证综指下降0.39%，申万国防军工指数上升5.02%，高于上证综指5.40个百分点，位列国防军工位列申万28个一级行业中的第1名。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为62.13，处于一年内相对中部区间。个股表现：涨幅第一为中国软件（26.45%），跌幅第一为ST信威（-22.48%），成交量第一为中国长城（10.11亿股）。
　　本周观点：航空板块中报表现强劲，建议配置主机厂及优质配套标的。本周有51家公司披露了中报，航空板块业绩大幅改善，传递正面信号。行业内中报披露陆续结束，上市公司未来表现可持续关注。
　　一箭双星，快舟一号甲固体运载火箭发射成功。由中国航天科工集团有限公司航天三江集团所属航天科工火箭技术有限公司承研的快舟一号甲固体运载火箭，在酒泉卫星发射中心以“一箭双星”的方式，将中科院国家空间科学中心抓总研制的微重力技术实验卫星，以及长沙天仪空间科技研究院有限公司研制的潇湘一号07卫星分别准确送入预定轨道。商业发射高速发展趋势显现，军民融合促进优势互补，高校产学研合作推动科研成果落地。
　　中长期逻辑：成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。
　　重点公司跟踪：中航机电（002013.SZ）半年业绩符合预期，看好公司平台价值。公司持续聚焦核心业务发展，运营效率提升，军品业务稳健增长，内生外延前景广阔。
　　推荐标的：建议重点关注主机厂龙头标的：中直股份、中航沈飞、中航飞机；业绩稳定释放的优质配套厂标的：航天电器、中航光电、中航机电；改革线标的：四创电子、中航电子、国睿科技、航天电子等。
　　风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。